贵州茅台股价大跌超5%，问题出在哪？

中国A股明星公司贵州茅台股价19日遭遇重挫，大跌5.67%，创下年内最大单日跌幅，市值缩水至2.05万亿元。白酒板块个股无一上涨，山西汾酒（600809）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、舍得酒业（600702）、酒鬼酒（000799）等股价集体跌逾3%。

图片来源：新浪财经

自8月份以来，贵州茅台股价整体走势连续三个月下跌，10月份以来股价累计跌逾9%。

茅台股价为什么下跌？各方分析认为，或有三方面原因：

一是市场对茅台三季度业绩预期不乐观。

顺时投资权益投资总监易小斌认为，贵州茅台股价大跌主要是因为境外资金的卖出以及市场对其三季度业绩缺乏信心。

浙商证券发布的研报显示，当前市场对于白酒三季度业绩、双节表现、四季度及明年仍存担忧，主要由于7-8月渠道反馈较弱、双节表现平稳，对三季度业绩存在担忧。

市场有传闻称，贵州茅台三季度业绩增速不及预期。对于这种无根传言，茅台工作人员已经向媒体表示：三季度业绩不及预期为谣言，四季度增速放缓更是无从谈起。“公司三季报马上就要发布，以公司消息为准。”

根据茅台此前披露信息，今年该公司业绩目标是营业总收入比去年增长15%左右，以此计算，贵州茅台今年的总营收目标大约在1467.4亿元左右。

今年上半年，贵州茅台已实现709.9亿元的营业总收入，占全年任务的48.37%。

二是贵州茅台近期遭资金减持。

亦有分析人士认为，贵州茅台股价大跌或与北向资金减持有关。截至18日收盘，贵州茅台为北向资金第一大持仓股票，持仓市值约1500亿元。然而，近期北向资金持续净流出A股，19日全天净流出117.04亿元，为年内第三次单日减仓超百亿元，连续5日净卖出累计近290亿元。

统计显示，2022年以来，有10个交易日北上资金净卖出额超100亿元。从北上资金大幅净卖出当日及随后几日市场表现来看，卖出当前悉数下跌，后一天和后五天几乎涨跌各半。

相关统计数据显示，从今年8月8日到10月18日，茅台两个多月内遭减持近660.4万股、占比近7%，逼近年内低位。

三是茅台销量和价格走势。

茅台虽上半年基本完成营收任务，但有分析指出，贵州茅台全年业绩主要取决于下半年，其中第三季度的中秋国庆、次年农历春节均是酒厂接受订货高峰期，但今年“旺季不旺”现象或对贵州茅台带来一定影响。

中泰证券分析师范劲松表示，近期资本市场比较关注飞天茅台酒价格走势。总体来看，散瓶飞天茅台酒价格近期有所下降，而其他茅台酒价格变化不大，散瓶飞天茅台酒价格后市有望稳定。

值得注意的是，近年来，以贵州茅台为代表的白酒品牌都在尝试扩大消费圈层，寻找新的增长点。如何赢得年轻消费者，成为不少白酒品牌的课题。

此前，为了吸引年轻人，茅台先后推出茅台冰淇淋等产品，并和瑞幸、德芙联名，推出酱香拿铁、酒心巧克力等产品。

茅台的频频联名出新，在引发社会关注的同时，也引起了市场对“年轻人不爱白酒”的讨论。酒类分析师蔡学飞表示，茅台近期十分活跃的品牌跨界，让市场对于茅台未来的增长出现了明显的观点分歧，让市场部分人群对中国高端酒类消费市场的发展产生了偏负面的看法。

在蔡学飞看来，贵州茅台此次股价下跌的直接原因可能是茅台过去两天的舆情反弹，放大了资本市场对茅台的观望情绪。“但根本来看，还是资本对酒类消费市场未来的看法分歧较大，”他说，“茅台作为行业名酒代表首当其冲，受到的影响最为明显。”

食品分析师朱丹蓬认为，茅台本身的股价处于高位，所以这一次的下行，其实属于短期的一个调整，“因为我们可以看到，以前也有旺季股价往下走的这种现象，所以这个波动应该说只是阶段性的。”

对于股价大跌，贵州茅台方面向媒体表示，已关注到股价波动，目前生产经营正常。

（综合来源：国是直通车、澎湃新闻、华夏时报）

编辑 刘悦凌 审读 吴剑林 二审 李怡天 三审 刘琨亚