围绕3000点至3300点区间震荡一年过后，上证指数终于在最近一周突破箱体，创出自去年熔断以来的新高。上证50指数一根出人意料的大阳线超出市场预期，A股能否迎来"金九银十"行情令人期待。

风险偏好有望回升

"本周三周四，沪指连续两天回调，本以为这一次又将冲关失败，结果却成功突破，确实出人意料。"深圳一位中型券商分析师用"偷袭"来形容本周五的突破。

市场的走势总是难以捉摸，权重股本周五集体启动横扫近期颓势。从周线上看，上证50大涨3.56%成为拉升指数的主要动力，其中，上证指数上涨1.92%，深证成指上涨0.42%，创业板下跌0.49%。

三大指数的差异化表现显示出市场结构性特征依然没有发生改变。沪指本周五大涨60个点突破3300点阻力位，主要受银行和保险等权重板块带动，当日市场上涨幅超过3%的个股不到300只，指数的拉升与市场赚钱效应并不匹配。

上述分析师向记者表示，向上突破之后，市场后期走向仍然值得期待，不过成交量指标放大是吸引增量资金入市的关键。从目前情况看，指数后期依然将呈现结构性特征，向上的过程也将反复震荡。

不过，成功突破箱体也反映出市场走向活跃。“虽然指数创新高，A股全周交易额约2.24万亿，是过去五周交易额最低的一周，说明市场仍然处于存量资金博弈的状态。"安信证券分析师陈果认为，在突破3300点后，低仓位投资者的风险偏好很可能上升。两融余额最近呈上行趋势已达到9285亿元，金融去杠杆也进入阶段性稳定期，增量资金后期有望重回市场。

价值蓝筹仍在风口

今年以来，市场总体呈现少数低估值蓝筹股向上拉升，大多数高估值股票不断挤泡沫的特征。从食品饮料、家用电器等板块，到保险、银行等金融权重，再到周期股，低估值股票成为推升指数的重要力量。市场的这一走向也基本符合监管者预期，无论是出台减持新规，限制大股东减持；还是公开"喊话"，抑制各种概念股、题材股炒作，政策始终都在向市场释放鼓励价值投资的信号。

价值投资得到市场认可，这一点可以从机构持股动向中得以印证。根据上市公司目前已经披露的中期业绩报告，在二季度险资新进的126只个股当中，有83只最新动态市盈率低于40倍，占比66%；自2016年半年报算起，A股中有44只股票被QFII资金持有至今，消费股和周期股在其中占比过半。同时，这些股票最新平均市盈率仅为35.39倍。

" 今年以来，家电、保险、银行股轮番上涨，板块内不少股票走强是受到长线资金的推动。海康威视自去年下半年以来领涨蓝筹，主要就是受益于外资的推动。与海外市场相比，目前A股蓝筹股的估值仍然较低。" 深圳新智达投资管理公司总经理苏武康接受记者采访时指出。

在大盘指数实现向上突破之后，价值蓝筹仍在风口。华创证券首席策略分析师王君认为，后市A股依旧处于均衡思维引领下多头窗口期，投资者仍可坚持"周期+金融"双主线，关注铝产业链投资机会，同时建议持续关注受益于经济韧性的大金融。

谨慎判断国家队动向

今年以来，大部分中小创股票持续回落，不少投资者损失惨重。随着国家队入场抄底创业板，中小创活跃度逐渐升温。养老金二季度布局A股，长线资金入场本应是A股投资价值不断凸显的信号,但正海磁材和九阳股份两只股票本周均呈现先冲高回落走势，短线博弈的风险依然不小。

苏武康指出，国家队买入创业板只是机构资金对下跌过程中小盘股尝试性建仓，投资者不应视之为当下时点的买入信号。对于中小创题材，投资者还是应该选择盈利能力强，具备基本面支撑或是未来具备业绩爆发潜力的上市公司逢低配置。

由于业绩处于下滑状态，中小股整体风险依然难以排除。从基本面来看，中小板中报预告业绩增速26.0%，相对于一季报的26.9%小幅下滑；剔除温氏股份以后，创业板中报业绩增速22.3%，相对于一季报的25.4%进一步下滑。"小盘股近期的反弹更多由阶段性风险偏好改善带动，更多体现为短期逻辑，'估值底'难言确立。"广发证券一位分析师指出。

编辑 刘桂瑶