港股近月交投持续偏淡，由于沽压不大，所以,只要主要指成份股稍为还做一些，这已足以让大市在缓步中持续推升。只是上升的量能配合不够，股指虽然仍能在高位区间运行,但大市欠缺一股上冲欲望，使得任何形式弹升均属于有波幅而没升幅，有反弹而不能形成大升格局。

从走势上看，恒指自2月12日低位18278点开始中期反弹，至4月28日高位21654点止计，累积之升幅已达3376点或18.4%，已经不算少了，加上运行时间也达到10周，故不论在升幅及运行周期,已可满足一中期反弹市所需的条件。而经过3376点之急升后，大市确需稍作消化及整固，如果恒指需回调升幅3376点之三分之一，则大市将有机会回试20528点的支撑。

再看移动平均线的表现，经过本周高台反复后，恒指已初步跌穿10天线，即整个中期升浪已亮起正常调整信号，如能再进一步跌穿20天线，则几乎已可确认大市已开始进入中期升后的正常回调中，而这时较具防守性之支撑点亦将退守至50天线左右。事实上，近两个月之市势一直在较淡静中推进，由于欠缺量能配合，故整个中期反弹之势头确难发展成一中期新升浪。当然，如没有任何利淡消息出现，大市回调相信会在缓步中进行，如有黑天鹅事件发生，则大市回调步伐可能会突转急。

更需留意的是，传统而言有五穷六绝惯性走势，虽这并不代表五月大市会大跌，但在持续低迷之市况中，实不宜任意追高买入，最好静待另一次入市良机。反正五穷过后仍有六绝，说实在，从过去几年看，恒指每每在6月时均处下跌之中或已身处较低水平，故最好还是等五穷六绝过后才作新一轮之中期部署。（作者系香港耀才证券市务总监）

编辑 刘波