网易获逾300倍超额认购，京东发行第一天就超额认购近26倍，两家回港二次上市的中概股在港股掀起打新热潮。

在阿里巴巴之后，越来越多的中概股选择低成本二次上市的方式实现回归。随着越来越多的中概股纷至沓来，何时能够纳入港股通，成为这些互联网公司的股东引发投资者期待。

二次上市制度降低挂牌成本

中概股回归掀起热潮，多家内地互联网公司瞄准港股作为二次上市地。

网易本次新发行逾1.71亿股普通股，获得了37万投资者超300倍认购，发行热度可见一斑。根据安排，网易将在香港联交所主板上市，并于6月11日正式开始交易。京东也于本周开启发行，据港交所披露的文件，京东6月8日起在港二次上市公开募股，拟在港发行1.33亿股新股，最多募资超过40亿美元，最快将于6月18日正式挂牌。

除了网易和京东，好未来、新东方等中概股赴港二次上市的消息也不断传来。

根据港交所上市政策，海外上市的中概股如果想回港二次上市须符合四个条件。第一，属于新兴产业。第二，已在英美成熟市场上市，即纽交所、纳斯达克或伦交所，且至少保持两年良好合规记录。第三，市值不低于400亿港币；或市值至少达到100亿港币，同时最近一年营收大于10亿港币。第四，发行人须证明其主要上市地，在法律、规则等方面拥有与香港相当的主要股东保障水平。

有机构统计显示，按照这一标准，目前在美上市的拼多多、百度、新浪、携程等多家中概股头部公司均符合二次上市的标准。

富途证券金融与企业服务总裁邬必伟接受记者采访时表示，二次上市简化了企业上市步骤，而以往中概股采用的先私有化退市再上市的做法，相当于一次新的IPO，期间需要花费较多的时间和成本，二次上市对于希望回港的企业而言无疑是一个制度红利。

拓宽融资渠道提高定价有效性

二次上市，对于中概股来说意味着新的发展机遇。

市场人士认为，二次上市都会牵涉到新股发行，随着总股本的扩张，都会推动公司市值的增长。同时，本地投资者更熟悉本地公司，对于定价的有效性也会提高。

邬必伟表示，选择两地上市，对于上市公司而言，公司能够筹集到更多资金用于自身发展；对于投资者而言，可以实现全球24小时无时差投资，那些在美国上市的股票回归香港市场以后，就可以实现同一个时区交易。此外，大批公司回港上市后亦将进一步大幅拓宽投资者的投资范围。

"选择两地上市，意味着两个市场的股票是打通的，当市场出现特殊情况时，如美国要求企业摘牌、退市等等，企业可以迅速把在美国上市的股票按照一定固定的比例转回香港，从而更好地去应对更多突发问题。尤其当前国际局势还存在诸多不确定性，回归港股对于企业而言也是一种防守性做法。" 邬必伟指出。

海通证券分析师荀玉根认为，受瑞幸咖啡财务造假事件和中美关系紧张影响，中概股在美发展前景同样面临不确定性，部分中概股开始踏上回归之路。作为国际化程度较高、发展成熟且包容性大的市场，港股成为了中概股回归的首选地。

内地投资者尝鲜仍需时日

随着互联网头部公司回到港股，如今A股与港股的互联互通渠道已经打开，内地投资者可以成为这些公司的股东了吗？

2019年11月，阿里巴巴正式在港交所挂牌交易，成为首家同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司。尽管市场对于将阿里巴巴纳入港股通的呼声很大，但一直未能成行。

根据监管要求，阿里巴巴采用了同股不同权的股权架构，这一类公司纳入港股通需满足上市满6个月加上20个交易日的条件，阿里巴巴港股上市时间未达到这一硬性要求。另外，沪港通本身也并未对中美两地同时上市的企业"开绿灯"。

东吴证券最新研究指出，目前沪深交易所仍未批准第二上市股份成为港股通目标，即便短期内政策进行调整，阿里巴巴最快仍要9月或以后才有望纳入港股通。由此可见，京东与网易能否纳入港股通仍然需要时间和政策安排。

不过，随着越来越多的互联网头部公司回归港股，业内人士对于港股给予了积极预期。邬必伟表示，越来越多互联网公司寻求在港二次上市，对于香港资本市场无疑有巨大的正面影响。尤其是像阿里、网易等头部科技公司回归港交所，将有望大幅提升整个港股市场的质量和结构。长期来讲，这将进一步巩固和维护香港金融中心的地位。

编辑 程思玮