伯克希尔哈撒韦公司87岁的董事长巴菲特和老搭档——93岁的副董事长查理·芒格理念相同。

一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会不仅是一场该公司股东的嘉年华，更像是全球投资者“朝圣”的盛会。今年美国当地时间5月6日，伯克希尔哈撒韦公司87岁的董事长巴菲特，和93岁的副董事长查理·芒格，在大会现场回答了股东、记者和分析师的提问，内容涉及投资理念、接班人、科技公司、人工智能、减税影响等多个方面。

读特记者向现场参会的中国投资者了解到，今年参会的投资者总人数超过4万名，而中国投资者的比例超过10%，为历届最高。在大会上，也有数名中国观众得到了向巴菲特提问的机会，其中关于如何在A股市场提倡价值投资的提问得到了巴菲特和芒格较为详细的回应。

新兴市场容易受到过度投机的伤害

一位中国投资者在提问时说，有志于在A股市场倡导价值投资的理念，但是困难重重。巴菲特回应说， 在任何一个市场都是既存在投机者，也存在价值投资者，投机带来的获利对于投资者是一种诱惑，无论是美国还是其他国家的股市都是如此。但是，在新兴市场，由于投资者没有经历市场兴衰的完整周期，更容易被投机带来的丰厚获利而诱惑，忍不住也加入投机的行列，加强了投机的赚钱效应，使得投资越来越像一场赌博。“对于投资者来说，如果看到智商比自己低30分的邻居都在靠投机赚大钱，心里可能会痛苦不堪。”

巴菲特说过度的投机可能给经济带来麻烦，但是对于价值投资者也可能意味着机会。芒格也说，如果用打渔比喻话，渔夫在中国可以找到很多机会。

芒格还表示，中国的股市有很多聪明人，市场行为活跃，但是有些人过度依赖运气，把自己的所作所为（投机成功）看成有如神助，其实是“不聪明”的做法。他在随后的提问中再次谈到中国股市，称中国的股市比美国便宜，但是要经历“成长的痛苦”。芒格曾主导了伯克希尔公司对比亚迪的投资，他在大会上再一次重申，中国股市有着光明的前景，并提出美国的股市估值已高，投资者可以适当考虑在美国以外的国家投资。

接班人的标准之一“必须有钱“

据了解，外界盛传今年可能是巴菲特最后一次出席股东大会，但是巴菲特本人没有在会上主动谈及此话题。但是，大会上不可避免的一个问题就是接班人问题了。巴菲特说，我希望在我有生之年能够找到这个接班人。非常有可能的，这个接班人很可能就在我们公司。而芒格说，我只能告诉大家，未来七八年，巴菲特绝对还会来参加股东大会。

巴菲特对接班人的期望是，这个接班人已经非常有钱了，已经积累了很多财富，他不用担心和考虑去赚更多的钱，这是第一个条件；第二个条件是，他并不是因为能赚十倍以上的钱才来这里工作。

最青睐的模式是“轻资产“

巴菲特向来有在股东大会上为自己投资的公司做“广告“的习惯。这次他提及的公司是一家糖果公司，总部位于美国加州的 See’s Candies（喜诗糖果）。巴菲特说，这是一家轻资产公司，是自己很喜欢的投资类型。伯克希尔·哈撒韦在1972年收购了这家公司。

巴菲特为这些公司轻资产运营所带来的成就感到惊叹。现在美国市值最高的股票主要都是科技股，这个群体包括苹果、微软、雅虎以及谷歌的母公司Alphabet，“这是一个非常不同的世界。”巴菲特有些夸张地说道，“它们一度是不断成长，可以赚大钱的投资项目，但是你根本不需要任何资金来运营这些业务。”

关于会选择什么样的公司投资，巴菲特说，我们有几个原则：第一，投资回报率要比较高，当然投资的数量也不是那么大的。第二，公司成长率非常快，如果必须投入大量的资金才能成长，这是比较困难的。如果这个公司不需要任何资本就可以赚钱，当然我们都是乐此不疲的，但是不太可能有这样的情况。

‍网购终将改变零售机制

去年以来，美国的零售业关店潮不断，网购的崛起日益受到消费者的追捧。巴菲特说，网购不会那么快就完全改变零售的机制。我们的家具公司，在线上销售以及实体店的销售，并没有太大的变化。我想，线上大概是10%的增长，但是大部分的人还是希望在买家具的时候能够到实体店看一下、坐一下，再进行购买。百货公司现在已经从实体店移到线上了，很多品牌现在也有很多有趣的发展，当然以后的十年中，肯定会有一些非常有趣的现象发生。

不过，芒格却补充说，如果今天我们还拥有一些百货公司的股票，当然不是一件很高兴的事。

编辑 刘桂瑶