上周多方向上的动作还是很有成效,借助券商利好和任泽平的紧急喊话,周一上证综指跳空站在3000点关口的上方,从此不管盘中怎么调整都再也没有回来。

阳线最能抚慰投资者受伤的心灵,一些知名的市场分析师开始空翻多,多方阵营呼声越来越大。其中尤以国泰君安宏观策略分析师任泽平为甚。

2月28日,他还在预测,股票市场面临最后一跌，应该会在未来2-3个月见底。后面就是小波动，小震荡。两个月快过去了,大盘不仅没有跌下去,反而是拾级向上。当然他的观点也在不断修正中。4月10日是见证奇迹的一天,当晚8点他见诸于网媒的看法还只是：A股或进入震荡筑底阶段,未来中性偏多。但两小时后,1500人的电话会议上,他全然变调。宣布向上是大概率事件，指数上升空间大概为20%，建议在目前时点加仓。一周过去了,他每天都在不断强化自己的观点,中心思想是放开胆子干,4月16日,他更是毫无顾忌,高唱一切看空者都是纸老虎。

不得不承认,他这样一喊,上周看多的人的确多起来。知名私募基金经理代雪峰表示，全球货币泛滥，“放水牛”盛宴开启，上证指数全年或升30%，最高可看到4000点。比任泽平高了十个百分点。财经评论员应健中的观点，A股的春节攻势也许现在还只是刚刚拉开序幕，真正精彩的大戏还在后头。前方的空间保守点说20%应该有的，乐观点说，50%的上涨空间以及翻倍的空间也会出现。

更有意思的是,上海证券报4月15日发表的一篇署名分析文章,用牛顿第一定律证明,沪指冲击4000点有估值依据。这个估值规律就是蓝筹指数围绕10至20倍PE区间震荡起伏。据此,后市沪综指有望剑指4000点。

机构的价值观也跟着发生变化。多位基金经理在接受专业媒体采访时均指出“供给侧改革”初见成效，正在逐渐改善诸多行业产能严重过剩的状况，并激发了周期品价格的回升，提升了对周期股的盈利预期，在宏观经济数据持续偏暖的背景下，周期股行情或将持续一段时间。部分机构人士则表示，对比始于2014年底的牛市，目前货币环境、经济转型背景并未改变，有些因素反而在逐步加强。看来行情一涨,有人就对去年的杠杆牛心生念想。

在多头热络的时候,不少人却选择了谨慎。海通宏观分析师姜超4月14日的文章,这么多大佬翻多,为什么我的观点不能说翻就翻,吸引了无数读者。其核心思想,从3-9个月中期来看，五大利好可能会转变为五大风险：美国再次加息、汇率再度贬值、经济再度回落、通胀突破目标、货币不再友好等在下半年都有再次爆发的风险，因此从全年来看依然要保持谨慎。

兴业证券最新报告也称,A股进入纠结期,风险偏好短期有所修复、对于中期的市场判断（5-8月份左右）：风险偏好重新面临下行，解禁将构成制约市场的重要压力。美元加息及人民币贬值的预期反复波动，6月可能是“大考”。信达证券提醒,当前市场具备反弹基础，但如果后续数据不能证实经济企稳，则市场风险依然较大。华泰证券也称,指数寻到一定支撑，但难有大的作为，消息面偏暖但不够振奋。民生证券经济学家管清友提出,二季度的基本面说不定在5月就透支完了。这种情况下，速战速决是最理性的选择。

必须承认,推动这轮春季反弹行情两大基本逻辑正在得到验证。1-2月工业企业效益数据,4月1日以来公布的PMI、外汇储备数据好于预期。CPI涨幅低于预期，PPI改善幅度,一季度GDP增长也交出了满意的答卷。

对于美元变数,近日，耶伦借纽约经济俱乐部的演讲机会，非常清楚地阐述了其对中国经济减速、全球复苏乏力、金融市场不确定性、强势美元、货币政策不对称等一系列问题的担忧，基本重申了3月议息声明中的鸽派立场。此举打消了市场对4月及早加息的疑虑。以此来看，一段时间内，全球市场流动性环境有望继续积极。

中国经济迎来小阳春,而外围流动性环境的改善，有助于缓解中国资本流出和人民币贬值压力，稳定人民币汇率预期,将支持短期A股市场的反弹。

但我们也必须看到,春季行情中,A股一直是步履蹒跚。即使在大盘收阳的日子,多方也很难组织起酣畅淋漓的攻击行情。盘中热点散乱,多方一直想拿券商股作文章,但关键时刻又显得力不从心,钢铁煤炭有色的号召力都不强,自保可以,但想带领大盘还是力量不够。而且量能始终无法有效放大,有限存量资金博弈,又各自为阵,无法形成合力。这种短炒获利为主的行情注定翻不起太大的浪。

而在市场人气渐旺时候,大盘越涨市场的抛压也越明显。大股东减持的预告明显增多,解套筹码以及底部介入获利资金也纷纷加入套现行列。4月16日中国证券报就这样报道,2月加仓的那批基金经理警惕起来。最近几个交易日，他们逐渐降低股票仓位至五成左右，“3100点的抛压较重，等市场整理得差不多了再入场也不晚，如果真是大级别反弹，不会一两天就结束，不用担心踏空风险。”

指数越往上走压力越大,这是一个客观的事实。成交老是放不大,场外资金一直等不到大规模进入的理由,而这个理由又是任何机构和个人无法给予的,除了政策形成强大的风口别无它法,如降准降息,或者养老基金那怕是做出一个象征的的买入动作。否则任何一次上涨都是大资金解套的良好时机。

此外,此次反弹的两大基石随时可能发生变化。今年中国经济开局良好，一些主要经济指标都好于预期，稳中向好因素增多。但基础还不够牢固，下行压力仍然较大。李克强总理4月11日这样强调。4月26-27日、6月14-15日为最近两次美联储议息会议时间,即使4月份美元加息的概率偏小,但六月份加息的可能性现在看来还是很大的。如果主力机构打一个提前量,这波反弹留下的腾挪时间就相对有限了。

风起来了就随风而动,不过切莫松了风险这根弦。目前的股市还在舞台上,但让人不安的是,你不知道音乐何时会停止。无论行情如何演变,愿管清友的这番话能成为我们的警醒。

编辑 姿霖