鹏华基金王宗合：坚持价值投资 挖掘优质公司

▲鹏华基金基金经理王宗合

最近两三周A股跌跌撞撞小幅走高，市场热点也逐步从科技、医药轮动到消费板块。坚持价值投资的鹏华基金基金经理王宗合表示，短期市场难以预测，价值投资者不应该过多在意短期波动，而应该将时间精力放在构建对一个公司具有领先市场的研究上，积极寻找优秀企业、捕捉投资机会。

王宗合目前任鹏华基金董事总经理（MD）、权益投资二部总经理。作为A股市场巴菲特和芒格投资方式的践行者，其管理产品从2017到2019年，排名市场前1%，最好的产品排名前10，并且长期换手率远低于市场平均水平。在第十七届中国基金业金牛奖，其管理的鹏华养老产业夺得五年期股票型金牛基金；鹏华消费优选过去三年以突出回报迎来丰收，荣摘三年期混合型金牛基金。根据银河证券，截至2019年底，鹏华养老产业过去五年回报106.46%，鹏华消费优选过去三年回报86.67%。

面对疫情影响，他分析称：如果只是短期影响，那么所有市场都是超跌的；如果发生债务危机，那么大量的政策组合让这样的概率变小。“这都给我们带来了投资机会，特别是价值投资型股票。”因为不论未来出现哪种情况，这类股票未来的成长性都很好，只是由于短期情绪导致“杀跌”，这就为投资人提供了良好的投资机会。

作为价值投资的坚定践行者，王宗合建议投资者不过度关注疫情短期内给单个公司带来的业绩影响，而是更多地去关注疫情之后公司持续成长的能力。“从价值投资的角度看，大家不应该过多在意波动，因为短期市场是难以预测的，我们应该将时间精力放在构建对一个公司具有领先市场的研究上，并且投入到优秀的企业和投资机会上。”他倾向于寻找头部行业的头部公司，而不是过度分散。

后市方面，他认为在消费、医疗、服务、制造业、金融等板块中，存在大量的标的储备，此外港股的教育、互联网板块也有相应的标的，这些都符合价值成长的思路，在这次疫情中短期受损，这会给投资者提供一个较低的买入价格。消费是近期的热点，他认为可选消费品受疫情影响较大，疫情过后，消费企业股价可能反弹，为投资者提供较好的收益回报。此外，消费电子板块存在结构性机会，未来优质股票有望出现较好的买点，“不过现阶段我认为调整还不够充分”。

据王宗合分享，其投资理念分为三部分。首先是一切从个股出发，精选个股；其次是保守严谨的市场估值，不受市场波动，更看重企业中长期成长带来的价值评估；三是要有领先性的研究。对于长期成长性价值的标的来说，市场中大部分信息都是噪音式的，即会令股价波动、但不影响公司实际价值成长。他指出，如何寻找到影响企业长期价值成长的小部分信息很关键，需要投资者对行业和个股进行深度研究，通过研究的领先性来践行价值成长投资的优势。

在实际投资中，价值陷阱风险、乐观预期风险、公司突发重大事项风险以及流动性风险值得关注。对此，他认为，最重要还是看投资者对行业和个股的研究是否做到了深入、领先、客观，是否真正看到了企业中长期的发展趋势和发展动力。同时，长期的投研经验对于处理上述风险也起到了非常重要的作用。

（深圳商报供稿）

编辑 梁佳彤