临近岁末，对资本市场基本面如何判断？投资者宜采取怎样的投资策略？这是摆在人们面前的问题。且看博时基金首席宏观策略分析师魏凤春26日发布的观点。

他分析称，美国经济在川普当选总统之前已经处于上升势头，美国三季度GDP由3.2%大幅上修至3.5%。往后看，美国上调加息预期的可能性较大。但短期看，市场定价已经较为充分反映了美国的经济状况。美债抛售也有停止迹象，国际金价短期有反弹可能。

国内经济方面，上周燃煤、商品房销售等高频数据并无显著改善。市场针对中央经济工作会议精神有两个主要误解，一个误解是认为经济增长不再重要，另一个误解是认为经济中心工作就是防范金融风险。魏凤春预计2017年第一季度经济增速会较今年第四季度下行。

美联储加息扰动全球资本市场，国内外债市同步调整，黄金等避险资产价格大幅下跌，各国股市明显分化，总体来看，发达经济体的股市表现较好，新兴经济体的股市表现较差。回归国内市场，央行持续资金投放，债市流动性冲击有所缓解，对A股负面影响弱化。他建议投资者，年底继续维持低风险资产配置头寸，提高投资组合的防御性。

A股市场，央行在公开市场持续净投放，债市流动性有所缓解，对股市的冲击有所弱化，但机构投资者在股债之间的配置调整可能对股市不利。另外，从今年三月份以来市场已经累积了一定的涨幅，目前，国内货币政策稳健中性的表述制约了流动性空间，去杠杆、防风险的主基调以及未来可能发生的未知风，险将抑制市场风险偏好。因而目前投资机会不大，投资者宜戒急用忍，等待投资机会出现。

港股方面，港股近期下跌主要是由于美联储加息、人民币贬值以及国内股市调整。但国内外经济转暖预期，以及国际资金风险偏好提升，可能对港股构成支撑，恒生国企指数较恒生指数或有相对好的表现。

债券市场尽管流动性冲击得到缓解，但国内债市信用风险有所抬头，投资者集中解杠杆以及年关流动性紧张，可能持续面临资金紧平衡局面。国内债市调整空间已经不大，但债市配置时点可能要递延至明年1月中下旬。原油市场OPEC与非OPEC成员15年来首次达成减产协议，预计对市场的影响不及冻产协议的达成。短期提振市场情绪之后，市场更关注产油国的减产执行力度和页岩油的复产情况，目前油价在前期密集阻力区徘徊。

编辑 左耳