跟私募学炒股：如何建立稳定盈利组合

在国内资本市场，机构投资者被看作是市场的精英，而广大的个人投资者相对草根，被称之为散户。股市生存不易，尤其是在中国股市，个人投资者能生存下来更是不易。在股市实现持续稳定盈利是个人投资者的终极目标。大多数个人投资者都是在牛市的疯狂情绪下冲动入市，在经历短暂的盈利后往往迎来惨烈的熊市，很多投资者会在一轮熊市中被消灭掉或深度套牢，最后心灰意冷，割肉离场。

炒股失败的经历对个人投资者的信心打击很大，该如何调整心态，维持稳定盈利，最终实现股市复利的奇迹呢？千波资产的总经理束其全分享了自己在A股市场的投资经验和应对之策，以及如何最大程度规避风险，实现稳定盈利。

构建稳定盈利的组合

束其全认为，要想获取利润，必须对板块、个股进行相对价值衡量。他以自己多年的股市投资经验，提出集中式选股、分散式剔除的方式，构建稳定盈利的股票组合：

1、首先，以大股东理念挑选投资标的：把自己当成大股东，以大股东的心态来挑选股票。“挑选的标的必须是能够终生相托的，按照巴菲特的说法，不如你不愿持有一生，那你一刻也不要持有，要持有能让我们心安的股票。另外，在挑选的时候也要注意股票的价格，再好股票也有价格问题，不要持有价格太贵的股票，用以上思路挑选，建立一个放任不管也能涨的股票池。”

2、建立股票池之后，采用适当方法评估标的价值。股票价值的决定因素是公司的盈利能力。评估公司的盈利能力一定要选择合适的方法，确定价值可以有的放矢。

3、确定估值之后，用相对价值投资方法进行高抛低吸。不追求股价的绝对低估，只追求相对低估。股民用手投票形成股价，而投资者用心衡量其价值，利用市场波动的股价价值关系创造获利机会。

4、长期坚持持有，价值不断增长。交易增加的是价值而非货币，要避免一切无价值的交易，利用复利效应扩大财富。

精选股票的主要方法

“在波诡云谲的股市中，大盘往上走还是往下走，难以准确判断；但对于个股而言，相对于大盘波动，还是可以清楚地判断它是被低估的还是高估的。”束其全介绍，正是基于大盘的不可测和相对于个股位置的可测性，独创出满仓换股的操盘策略，“满仓换股的操盘手法，就是从一个波谷到一个波谷，踏着波浪不断前进，通过连续波段地调仓换股，追求每年稳健战绩”。

束其全介绍，千波资产目前将重心放在股市，“轻大盘，重个股”，对确定性的绩优成长股进行投资，构建出精品股票池。千波资产根据产品定位不同，建立不同的股票池，择股条件是：连续2年净资产收益率必须大于20%，主营收入增长幅度必须大于10%，利润增长幅度必须大于10%；而且必须是不受国家控制打压的行业，最好是国家支持的行业；在价格上只对符合上述标准中低估值的股票进行投资。

在构建股票池之后，对股票进行价值评估。千波资产不追求股价的绝对低估，只追求相对低估，通过多因子模型价值评估方法，按季度确定各个股票的价值，主要关注公司的净资产、利润、资产负债率、现金流、资产周转率、行业、股本等要素。

3、高抛低吸。高抛低吸的原理，集中式选股、分散式剔除是千波资产多年的选股习惯。千波资产的操盘手法，就是从一个波谷到另一股波谷，踏着股海的波浪不断前进，通过调仓换股，不断高抛低吸，追求每年超越大盘45%以上的稳健战绩。

编辑 白驹