SDR借人民币再进国际视野 盯紧三大投资机会

10月1日，人民币迎来历史性的时刻，这一天，它将正式加入SDR货币篮子，人民币国际化又迈进了一步。人民币奋斗多年，终于达成了一个小目标。后续将发挥怎样的威力？作为投资人，应该抓住哪些投资机会？

一个国际货币新体系正在形成

当前，美国货币政策“正常化”，泛滥全球多年的美元流动性盛宴终于逐渐走向终结。那么问题来了？接下来，谁会接棒美元，为世界提供流动性呢？超主权货币SDR借人民币“东风”再度进入国际视野。8月31日，5亿总额（约合人民币46.6亿元）以SDR计价、人民币结算的“木兰债”在国内发行，获得了超额认购。此前，以SDR计价的资产并不流行。

诺亚财富认为，未来，SDR将代表国际货币体系新秩序，对冲单一主权信用货币风险。接下来，中国会披露以SDR计价的外储数据，在美国、欧洲、俄罗斯陆续设立人民币清算行……借助SDR，人民币也将逐步“去美元化”。

“从人民币权重（11%）虽然超过日元（8%）以及英镑（8%），但相对美元（42%），差距还是很大，短期内无法撼动美元地位。”诺亚财富研究与发展中心齐雯表示，脱欧事件后，英镑和欧元的国际地位大幅受挫，所以大概率人民币会挤占英镑和欧元的市场份额。 

齐雯认为，如果非常乐观地估算（假设各国央行按照SDR新的权重调整其官方储备，主权基金、对冲基金等私人部门开始配置人民币资产），那么未来或将有数千亿美元资金配置人民币资产，但资本管制、不稳定的金融市场以及不确定的政策使海外资金裹足不前，人民币成为实质储备资产是一个渐进的过程。

国际储备货币发行国（日本、德国、法国）在加入SDR后，都放松了对国际资本流动的管制，导致资金双向波动增大，跨境投资活跃。而近期，中国也出来了政策进一步开放资本市场，如取消QFII股票投资比例引入更多境外机构投资者等。

假设资本管制放松，海外资金实质开始配置人民币资产，对各类资产有什么影响呢？

★汇率：波幅加大

从历史数据来看，SDR货币篮子调整时间和美元升值周期重合，强势美元导致各国货币加入SDR后出现贬值。诺亚财富分析，当前美元再度进入升值周期，人民币在加入SDR后或将维持弱势。汇率波动加大将是未来人民币汇率运行的主题。

★利率：仍将下行

随着政策的松绑，新增资金将主要投资于国内银行间债券市场，这将压低国债收益率。

三大投资机会清晰可见

★A股市场：利好蓝筹价值股

日元、英镑、法郎和马克加入SDR都伴随着股市的上涨。诺亚财富认为，长期来看，以人民币计价的股票就将成为全球基金资产组合不可或缺的一部分，利好稳定型蓝筹价值股。

★债市：利好国债和金融债

日元、美元和欧元成为储备货币后，日本、美国和欧元区的债市规模大幅上涨。

外国投资者青睐国债和金融债（透明度高、流动性好、风险低）。中国债券市场将迎来大发展，逐渐与世界接轨。

★海外资产：利好美元资产

2014年年中以来美元升值加剧，我国跨境资本出现外流（外汇占款负增长、银行结售汇和代客收付款持续逆差），并且成为世界第二大对外投资国。 在国内流动性充沛、美国复苏势头稳定，美元资产受到更多国内投资者的追捧。

编辑 波塞冬