科创板"入场券"一票难求,专业人士担心上市追高风险

距离科创板正式鸣锣开市只有一周的时间，截至目前，科创板首批25只新股已经全部完成了发行。与不温不火的A股行情形成鲜明对比的是，开通交易权限的投资者几乎全员出动，这令科创板"入场券"超乎预期的一票难求，打新收益成为了投资者们对于这个崭新市场最大的期待。

机构散户打新热

21只科创板新股，1只沪市主板新股，1只创业板新股，上周如此高密集的新股发行足以载入A股史册。

面对科创板新股大潮，打新几乎成为每一位开通科创板交易权限的投资者每天开市时必备的工作。"科创板作为一个全新的板块，开市之初的热炒几乎是确定的，上周发行的每一只新股不管市盈率高低都参与申购，只可惜中签率不高。"深圳一位投资者向记者讲述了自己的打新经历。

一系列认购数据同样反映出投资者们的热情。科创板第一股华兴源创发行时，打新参与者尚且有276万户；短短几天之后，参与中国通号打新投资者跃升至309万户。

由于科创板新股在网下集中发行，各路机构的身影同样具备看点。无论是公募基金、还是险资，亦或是私募基金都争相参与其中。

从目前科创板企业披露的中签结果公告来看，持A股规模最大的公募基金中签率大多超过60%，在网下打新中占据了绝对优势；私募基金同样全力参与，有数据显示，290只左右的私募产品参与了科创板网下打新，56家私募现身科创板打新获配名单中。

中国通号作为科创板中的巨无霸企业，吸引了不少机构参与战略配售，其中就有险资的身影。中国人寿与新华保险作为战略投资者获配中国通号各1亿元，投资者类型为"具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业"，限售期限为12个月。

首批企业基本面亮眼

能够作为首批企业在科创板上市，并吸引到大批机构投资者，25家首发企业具备良好的基本面和科技成色。

记者梳理同花顺iFinD数据，这些企业行业分布较为集中，9家属于计算机、通信和其他电子设备制造业，8家属于专用设备制造业，2家属于软件和信息技术服务业。

财务数据方面，25家首发企业最近一年净利润均为正，其中最少的安集科技也有4500万元，体量最大的中国通号去年营业收入高达400.13亿元，净利润达37.17亿元。在研发指标方面，25家首发企业同样高于A股平均水平，去年研发投入占营业收入比均值为12%。

除了首发企业，科创板后备企业体量也很大。截至14日，上交所已经受理了148家企业的科创板上市申请，88家已经进行了问询。

理性预期投资收益

由于主板新股发行市盈率均被限制在23倍以下，打新一向是稳赚不赔的投资，但对于没有了涨跌幅限制，采用了全新"交易玩法"的科创板，新股上市后还能够任性大涨吗？

对于投资经历丰富的老股民来说， 即将推出的科创板不免会想起十年前的创业板，后者推出首日的红火表现想必仍然记忆犹新，彼时首批上市的新股全部收出大阳线，平均涨幅达106%。

不过，科创板此次试点注册制，如此景象或许难以复制。从科创板首批25只新股的发行定价看，平均发行市盈率为53.4倍，打破了A股的发行市盈率天花板，88%公司高于行业估值，62%公司低于平均可比A股市盈率；实际募资总金额370.18亿元，超募19.07%。

广发证券一位分析师认为，在试点注册制下，科创板投资者博弈将逐渐从二级市场转向一级市场，最终发行价能充分反映绝大多数参与者理性预期。但科创板首批新股平均网下配售比例高达62.3%，远高于创业板历史水平稀缺性下降，这使得新股上市后回报率会打一定折扣。

由于科创股上市初不设置涨跌幅限制，市场波动性也将被放大。

深圳弘扬投资董事长余少波对记者表示，科创板多是处于成长期的企业，一些细分领域的行业龙头依然有良好的投资前景，机构投资者后续依然会增加对这些企业的布局。但不少科创板企业上市后股价波动幅度也会很大，投资者如果过分追高可能会面临较大损失。在科创板正式推出后，对于短期内被热炒，估值虚高的标的，投资者还应注意及时回避风险。

编辑 刘桂瑶