资管新规落地一年来，资管行业“挤水分”成效明显，同业业务过快增长现象得到显著遏制，隐匿风险的通道业务大大减少。从资金流向看，过去一年银行理财资金整体风险偏好较低，资管机构尤其是银行要大规模参与权益市场，核心是打破刚性兑付，同时有沉淀长期资金的能力。

兴业银行首席策略分析师乔永远认为，资金主要流向低风险偏好的产品，如结构性存款、货币基金，而流入到权益、房地产市场的不多。部分资金流入货币基金后，也间接配置到货币市场工具和短期债券，这是债券市场的边际新增力量。乔永远认为，资管机构尤其是银行要大规模参与权益，核心要打破产品刚性兑付，有能力沉淀长期资金，否则投资权益的想象空间并不大。目前，银行非保本理财产品有22万亿元规模，目前参与权益类投资的规模可能在4000亿元以内。

从理财子公司角度看，联讯证券首席经济学家李奇霖认为，理财子公司给权益市场带来的利好是有限的，流向权益市场的资金可能不会大幅增加。在占比方面，预计未来百分之七八十是固定收益类产品，百分之二三十是权益类或其他类别产品。

一、宏观面

1、一季度宏观经济数据相继出炉，经济“弱企稳”确认。近期召开的中共中央政治局会议部署当前经济工作时，进一步突出“风险防范”、“供给侧结构性改革”、“高质量发展”等内容。随后召开的中央财经委员会第四次会议同样释放了宏观政策适度微调信号。专家预期，下阶段宏观调控方面将以经济手段为主，财政政策需要进一步发力，特别是减税降费、基建投资等。

2、央行2674亿元TMLF亮相,二季度普遍降准可能性基本排除。4月24日，中国人民银行开展了2019年二季度定向中期借贷便利(TMLF)操作，这是该工具创设以来第二次实施。

3、4月24日，财政部公布数据显示，一季度，国有企业利润总额为8197.7亿元，同比增长15.6%，主要经济指标继续保持增长态势。

4、深化区域协调发展战略再迎新举措。新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见近期有望公布。此外，新时代东北振兴发展相关文件已起草完成，目前正进一步征求意见，以着力实现东北全方位振兴。

5、新一轮农村集体产权制度改革将启。2019年农村集体产权制度改革方案已形成，正在部际间征求意见，有望近期出台。年内将摸清家底，完成农村集体资产清产核资。还将扩大改革试点，加快农村集体经济组织立法进程。

二、中观面

1、为保障科创板新股平稳发行上市，上交所针对发行和交易环节设计了一系列制度安排，除券商跟投外，还推出了新股配售经纪佣金制。但各方所关注的佣金费率尚待明确。机构对佣金费率的设定展开热议,上交所也要求各会员机构共同研究佣金收取机制，并在4月26日前通过上交所会员专区平台反馈详细建议方案。

2、近期，上交所向各家证券公司下发了《关于开展新一轮科创板业务全业务专项测试的通知》。通知显示，此次将专项测试两项内容，一是有效价格申报范围，二是盘中临时停牌。测试时间为4月22日至5月8日，共计10个工作日。

3、科创板问询回复全披露,围绕信披核心做功课。4月23日，上交所开创性地将三家问询公司的问询和回复信息全公开，50多万字的回复内容信息量不可谓不大。

4、疫苗管理落实“四个最严”,推动上市疫苗全过程可追溯。据国家市场监督管理总局网站消息，4月24日，疫苗管理部际联席会议召开第一次全体会议。会议强调，必须认真落实“四个最严”要求，坚持安全第一、全程管控、科学监管、依法治理，加快完善疫苗管理长效机制，坚决守住疫苗质量安全底线。

5、近期，国际油价连续上涨创下半年多来新高。受此影响，本周五(4月26日)国内成品油价大概率将迎来年内第七次上调，预计汽、柴油价每吨上调幅度超过百元。

三、微观面

1、买了数年的理财产品突然连本金也拿不回来了，皖新传媒投资“踩雷”被上交所火速问询。从皖新传媒的表述来看，似乎是理财投资突遭变故，公司高度重视并派人驻点，尽最大努力挽回损失；但从问询函的表述看，皖新传媒好像有意在隐瞒关联交易，披露该风险的时间也异常滞后。

2、新华百货二股东创始人遭通缉,多年股权缠斗有望破解。4月24日，上海宝银创赢官网公告，矛头直指宝银创赢创始人——沪上私募崔军。而伴随着“宝银系”内部矛盾持续升级，新华百货(600785)控股股东物美集团与二股东宝银创赢之间的股权缠斗或告终结。

编辑 高原