经历了政策面的密集轰炸，以及消息面的翻云覆雨，上周的信息层面相对淡静，市场忽然就陷入了一个微妙的气氛中。

段子手们的最新作品形容说：市场面临着无人胆敢看空和大盘就是不涨的矛盾，就像没有银行胆敢抽贷限贷可民营企业就是得不到贷款的矛盾。

由盘到跌，沪深A股的走势预示了机构投资者怎样的心态？

股指回调无人喊空

沪深两市上周结束此前两周的反弹态势，重回调整，主要股指均下跌。上证综指一周下跌2.9%，创业板指跌1.89%，市场各类风格指数呈普跌之势，成长风格类市场平均跌幅稍浅，代表指数中小板指、中证500、中证1000 分别周跌4.28%、1.56%、0.06%。

尽管上周市场处于一个消息面相对淡静的阶段，但是科创板、注册制、"125政策"等相关冲击还是一轮接一轮，无一不对市场产生明显影响。到了周五，这些冲击的心理累积终于化为最后的实质性下跌，导致银行以及有色金属等大市值板块轮番下跌，拖累股指逐级走低。

值得注意的是，面对市场跃跃欲试的二次探底趋势，分析师们依然有着"无人胆敢看跌"的压力。

中原证券的分析师张刚认为，考虑到监管层呵护资本市场的决心非常坚定，股指回调整理的空间应该较为有限，部分具备中长期投资价值的绩优股可能再次出现逢低吸纳的良机。预计监管层未来可能继续出台更多的实质性利好政策，沪指在完成二次回荡之后，有望再度展开新的中级反弹走势。

银河证券的最新策略也提出，短期来看，四季度到明年将是我国稳增长、促改革措施出台的密集期，改革红利有望进一步释放，中国经济增长的潜力有望被进一步激发，A股市场筑底回升的基本格局不会发生重大改变，应该保持一个谨慎乐观的态度。

坚定政策底信心

说实话，市场走势并不乐观，盘面热点也不明确，那么，机构积极看多的信心从何而来？

本轮反弹的多头旗手、前海开源基金联席董事长王宏远认为：认真吸取2015年股市异常涨跌的教训，未来能够长期持续的牛市一定必须是基于注册制和国际化上市退市标准的长牛慢牛。"目前，各方面政策储备正在向保护民营企业家人身和财产安全、基于注册制和国际标准的股市顶层设计方向努力，这更加坚定了我们对长牛慢牛行情的信心！"

长城基金的宏观策略研究总监向威达也认为，此前已反复强调A股已经接近或处在历史的大底部，A股当前的估值水平所隐含的收益率和风险补偿已接近历史高位，反复建议投资者在目前的点位不要恐慌杀跌。"现在我们建议投资者不要再怀疑政策底了。" 但是，他也提出，由于四季度及明年上半年经济减速的压力可能还是比较大，A股目前的反弹能否演变成反转有待观察。

乍暖还寒布局蓝筹

有道是乍暖还寒最难将息，那么，在市场乍暖还寒时刻，投资者又该如何布局？

近日的反弹市场中，一批超跌股表现积极，投资者是否需要参与这样的热点炒作？

对此，长城基金的向威达表示，整体上未来一段时间市场可能以震荡反弹为主，建议投资者继续从战略上逢低重点挖掘TMT中的优质成长股特别是与自主可控相关的半导体集成电路、5G大数据云计算网络安全和军工股，继续重点关注与稳增长相关的钢铁金融地产建筑工程机械等大盘蓝筹股和大消费板块。

从记者的采访情况看，机构投资者并不倾向于参与市场短期的超跌反弹炒作，反而更热衷于选股布局，基于个股的基本面信息，选择未来的“长跑选手”。

华商基金研究员陈雷在接受记者采访时表示，计算机板块未来或有结构性机会。目前计算机板块的行业收入和利润增速从2017年开始见底回升，收入增速在今年上半年回升到20%以上，目前看收入和利润增速还维持在相对景气的水平。而从估值的角度看，行业当前的TTM估值在40倍左右，属于历史中值附近。相关产业政策和监管政策在今年一季度转向宽松和目前云计算、大数据和AI的发展预期对于行业估值都形成了一定的支撑。

他认为，有三类企业在未来有望获得超额收益，第一类是中短期业绩高增长确定性较高的企业，例如医疗信息化；第二类是符合今后产业科技发展趋势、具有相对领先优势的企业，例如云计算；最后一类是有较强产业政策支持预期的企业，例如自主可控和工业互联网等。

编辑 周梦璇