连续11年坚持分红的"现金奶牛"格力电器决定不分红，这一出乎意料的变化引发投资者恐慌。4月26日，格力电器大幅低开盘中一度触及跌停，截至收盘下跌8.97%，报45.58元，成交同时创下171.2亿元的天量，大量资金选择离场。

"任性"不分红引发监管层关注

作为A股一向名列前茅的"好学生"，格力电器突然变成了"坏孩子"。

格力电器是家电行业的白马股龙头，因稳健分红一直以来给股东带来稳健的回报。自上市以来，格力电器累计分红共计417.92亿元，募资52.52亿元，派现金额达到募资金额的7.96倍。

尽管2017年经营业绩亮眼，格力电器依然决定今年不分红。财报数据显示，格力电器2017年实现营业总收入1500.2亿元，同比增长36.24%；实现净利润224.02亿元，同比增长44.87%。  如果再加上格力电器2017年初未分配的净利润，格力实际可分配的利润达287.44亿元。但公司董事会决定，2017年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本,余额转入下年分配。

这样一个不分红的决定引发监管层关注。深交所26日发布《关于对珠海格力电器股份有限公司的关注函》，要求格力电器董事会就两个事项作出说明。

第一，要求格力电器结合同行业特征、自身经营模式、多年度财务指标等，说明公司所处发展阶段、行业特点、资金需求状况等情况，并结合公司目前资金状况等说明2017年度未进行现金分红的具体原因及合理性，是否符合公司章程规定的利润分配政策。

第二，要求格力电器说明公司2017年度及2018年至今投资者关系管理工作的开展情况，是否切实保护了中小投资者的利益。

留存利润或用于扩大再投资

至于手握重金却不分红的考量，格力电器其实在25日晚发布的《董事会决议公告》中已经有初步解释。

格力电器称，公司从实际经营情况出发，为满足资本性支出需求，保持财务稳健性和自主性，增强抵御风险能力，实现公司持续、稳定、健康发展，更好地维护全体股东的长远利，因此作出不分红的决定。

根据今年的经营计划和远期产业规划，格力电器预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大，因此需做好相应的资金储备。"公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。"

"上市公司有权利决定每年的利润分配方案，格力电器这一次作出不分红的决定也具备合理性。"中投恒泰投资有限公司总经理余少波对记者表示，格力电器提到要在集成电路上扩大投入，这一领域的研发资金消耗量其实很大。A股目前不少主营业务为集成电路的上市公司每年在研发方面投入都超过10亿元，格力电器这样体量的企业下力气做研发势必会需要更多的资金储备。

不过，格力电器同样热衷理财，并决定为此预留大量资金。公告显示，格力电器拟在2018年5月1日至2019年5月1日，拿出上限为190亿元的资金投资银行、券商等金融机构发行的低风险理财产品以及货币市场基金等项目。

外资大举抛售离场

从二级市场的表现来看，不少投资者已经选择用脚投票，大举卖出格力电器。

26日，深股通净流出31.98亿元，创下2016年12月开通以来净流出量历史最高记录，如此巨大的流出量主要出自格力电器，外资当日净流出23.56亿元。另外，格力电器在26日共出现了两笔大宗交易，合计成交数量133.51万股，合计成交金额6087.66万元。

公募基金一季报显示，虽然格力电器依然是机构持仓的重点，但资金抱团也出现了松动的迹象，格力电器在今年前三个月被公募基金小幅被减持了994万股。

资金选择离场，这只家电行业的白马龙头将走向何方？

光大证券认为，格力电器是典型的高股息蓝筹股的代表，近年随着市场中长线资金体量的增加，投资者对稳增长和高股息的个股更为重视，此次分红预案的改变给格力电器未来分红预期带来较大的不确定性。

余少波认为，不分红造成股价下挫，这一利空对格力电器股价走势不会有持续性影响，格力电器的市盈率只有12倍，业绩增长稳定，未来股价将大概率维持箱体震荡走势。绩优股虽然受到格力电器带动下跌，在经过几日的震荡后仍有望走稳。

编辑 刘桂瑶