股票底牌丨180亿元借壳,又有一家快递公司要上市

快递公司借壳上市的步伐正在加快，继申通、圆通、顺丰之后，韵达货运也将借壳上市，其借壳标的新海股份将于今日复牌。

14日，新海股份对韵达货运的180亿元借壳计划召开了媒体说明会。

从交易方案来看，新海股份拟置出资产初步作价为6.61亿元，拟置入资产初步作价180亿元，两者差额为173.39亿元。差额部分由新海股份以发行股份的方式自韵达货运全体股东处购买。按照本次发行股票价格19.79元/股计算，本次拟发行股份数量为87614.96万股。

公告显示，从快递同行业的市盈率指标看，可比交易案例2016 年市盈率倍数范围为 14.45-20.55 倍之间，2016 年预测市盈率平均值为16.98 倍。韵达货运对应的 2016 年预测市盈率为 15.93 倍。

值得注意的是，韵达货运最近三年的毛利率分别为 22.56%、25.86%和31.09%，这是水平高于同行业水准。依据新海股份披露的公告，这是由于韵达货运着力推进的平台化战略、完善加盟商业务并且加强了货运成本管控。

对于快递企业的上市潮，新海股份方面认为，快递行业正成为国内迅速发展的行业之一。为应对快递行业的高速发展趋势与需求，有实力的快递物流公司纷纷选择上市，这是为适应快速增长的行业需求。利用资本市场平台，提高公司的融资能力，有利于公司拓展营业规模，提高综合供给能力。另外，利用上市平台整合行业内其他快递物流相关资源，实现企业的加速跨越式发展。

申万宏源分析师王俊杰在研报中指出，韵达快递与申通、圆通的运营模式基本类似，艾迪西（申通快递借壳）、大杨创世（圆通快递借壳）考虑借壳后新增的股本，现有公司总市值分别为421亿、532亿。测算新增股本后，新海股份的总市值为210亿，单纯对标来看复牌后拥有100%的上涨空间。

编辑 刘彦