今年以来，内地资金持续扩大南下规模，港股成为了热门投资方向，在汹涌的“南水”影响下，内资对于港股的定价权不断提升。

在18日和19日两个交易日中，港股通资金连续两个交易日净买入超200亿元港元，频频刷新历史记录，足以显示出内地资金南下掘金的热情。截至19日收盘，美团、比亚迪电子等多只港股股价创下历史新高。

不仅如此，机构资金也在尝试港股扩大投资规模，今年以来新发行的公募基金产品，绝大多数都提高了港股资产配置比例的上限，“港股通标的股票投资比例不超过本基金股票资产的50%”成为了很多主动管理基金产品的标配选择。

在过去一年中，受到海外市场巨幅波动影响，港股市场经历了外资巨幅流出的考验。据国盛证券测算，2020年全年外资净流出港股规模近1.9万亿港元，但南下资金却持续扩大配置力度，2020年，仅是港股通渠道累计净流入规模便接近7000亿港元。2020年，港股通参与的交易已占到港股总成交额的9%。

国信证券认为，未来，随着南下资金的不断增加，预计在不久的将来，港股市场的定价权将可能从“外资”逐步转向“内资”。

在南下资金持续“买买买”的同时，港股内部的结构分化同样值得关注。尽管恒生指数去年表现较弱，但恒生科技指数2020年全年累计涨幅高达79%，收益率远远高于恒生指数和纳斯达克指数。

金融股与科技股的表现却相差甚远，估值处于低位。国信证券指出，除科技外，港股市场同时有很多传统顺周期行业的上市公司，主要是金融、地产、可选消费，市值占比分别为17%、11%、13%，港股市场传统顺周期行业市值占比较大、估值较低，这个特征决定了在经济复苏过程中有可能获得更好的收益率表现。

编辑 曹亮