投资必读｜买股就买龙头股 黑马股与指数牛市无关

估值溢价率最高达100%,基金经理“新老通吃”掘金龙头。龙头公司的估值溢价率吸引机构资金大力布局，基金经理对龙头公司的热爱正从传统白马龙头扩散到新兴白马龙头。当机构投资者选股的标准只是龙头与非龙头，主板与创业板的风格转换也因此变成伪命题。

最近A股多家上市公司复牌后持续跌停，使越来越多的投资人士直观地明白了一个道理，寻找黑马股要比想象的更危险。公转私的明星基金经理张晓仁对这些公司有着一番自己的理解。他告诉记者，非行业龙头的逆袭比想象中的要困难得多，这是白马龙头吸引力远大于黑马股的原因。利益均沾曾经是A股投资者眼中的美好事物，但在龙头股持续溢价的背景下，指数强、个股弱成为一种可能。在许多基金经理看来，“这种可能发生在当你买了行业的跟随者的时候”。显然，不管是主板公司还是创业板公司，在新的理念下，基金经理关注的不再是风格，而是具体公司的行业地位，而行业地位决定着竞争力和业绩持续性。　

一、宏观面

1、温和调控蒸发虚高房价,租赁市场迎政策风口。每年年初，各省市召开的地方两会被视为新一年经济工作的重要风向标。根据目前已公开的信息显示，全国已有超过20个省市召开了地方两会。从各省市发布的政府工作报告来看，楼市调控再度成为焦点，同时“租购并举”更是成为高频词。

2、通胀预期升温叠加春节消费旺季来临，生猪概念的想象空间被市场打开。上周五，猪指数大涨1.31%，在全部概念板块中名列前茅。业内人士认为，近期猪价有所回落，但春节消费旺季因素预计仍将为猪价提供支撑，预计回调幅度有限。目前来看，春节前高点仍未到来，上涨空间依然存在。

3、有保有压祛除“虚火”,PPP走向平台联盟道路。2018年PPP将向何处去成为业界热议的话题。业界普遍认为，在去年出台的一系列有保有压的政策之下，PPP逐渐祛除“虚火”，今年将进入更加规范有序的发展阶段。

4、近期，产区停产规模扩大以及电煤需求旺盛，供需紧张推涨煤炭价格走势，目前而言，价格强势很难改变。然而，远期而言，仍有不确定性因素存在，对于价格的持续上行，需警惕高位风险。

5、连日来，多家银行分支机构网点关停公告出现在各地银监局官网上。记者统计发现，最近4个月五大国有行、股份行、城商行、农商行(含农合社)、外资行公告营业网点关停数量达326家，其中，被关停的银行社区支行和小微支行占比过半。

二、中观面

1、截至1月28日，沪深两市共106家A股公司发布了2017年业绩快报。数据显示，归属于母公司净利润同比增长的公司有83家，同比下降的有21家，另有两家没有可比数据。从业绩增长的原因看，主要是公司所处行业持续向好，主营业务实现明显增长。

2、高杠杆场外期权火爆,第三方平台游走灰色地带.“自去年10月份开始，我的主营业务就变成场外期权了，其次才是场内期权。”一家期货风险子公司期权业务负责人刘天(化名)说。目前，刘天手里的场外期权业务客户已经有30个，以私募基金为主。就在中国证券报记者采访的过程中，刘天还处理了几个客户的来电，业务的火热程度可见一斑。“2017年奖金真是没少赚。”刘天表示累并快乐着，“2018年，我打算做到20亿元的规模(名义金额)。”

3、“工商银行尽管大，但不落后、不死板。”工商银行董事长易会满在近日接受采访时说。对工商银行而言，改革、创新、转型是核心关键词。而金融科技创新正加速重构银行的经营发展模式和市场竞争格局。当前，工商银行联手京东金融，以技术创新作为自身优势，开始进行新的转型。

4、开年以来大盘蓝筹股强势上行，带动上证综指站上3500点，市场情绪明显好转。对于后续的行情走势，业内人士认为，市场强势上涨使投资者风险偏好明显提升，接下来业绩主导的趋势不会改变，具有业绩支撑的“创蓝筹”将成为机构布局的重点。

5、众所周知，创业板上市公司的相当一部分从事高科技业务，具有较高的成长性，而业绩的高增长是创业板公司投资价值的基础。随着创业板指探底回升，年报业绩预告成为进一步发现结构性行情成长梯队的有利工具。统计数据显示，已有390家创业板公司发布2017年年度业绩预告，其中，304家业绩预喜。

6、截至1月26日，46只基金今年以来净值涨幅超过10%。值得关注的是，短短19个交易日内，万家宏观择时多策略已经取得21.22%的收益率，成为年内首只收益破20%的主动基金，而该收益更是超过了2017年80%主动权益类基金全年的收益。

7、银行逐渐停售保本理财产品,公募基金迎来新机遇。一边是银行逐渐停止对保本理财产品的销售，一边是公募保本基金经历了大规模转型、清盘后存续规模越来越少。在监管层意欲打破刚性兑付的政策下，以“保本”为主打的理财产品逐渐退潮。

编辑 陈冬云