主导舆论利好A股不确定性风险也得提防

这几天高兴了新闻人,但却苦了广大的投资者。

英国脱欧公投在众人准备不足的情况下,砝码还是向国际社会最不愿意看到的那一边倾斜,投票的过程和分析留欧失败的原因,中间还是充满戏剧性的。1300多万人没有参与投票,原因可能极其简单,因为英国投票当天天气很差，这些选民没有出来投票。所有,脱欧就是“天意”。

但是结果刚刚公布一天。英国人开始后悔了。因不满公投结果，当地时间25日下午，约300名民众在英国议会前自发举行集会，抗议英国“脱欧”，呼吁举行第二次全民公投。距离请愿才1天，已经收到了超过150万人的签名。脱欧的后遗症看来还不是一丁点。

公投结果出乎意料,其影响也超出想象。对国际金融市场和世界经济秩序的冲击还会不断发酵。沪深股市经过上周五盘中的震荡,比较成功地应对了这一危机。但是后续的行情能否迅速从负面情绪中摆脱出来,走出自己独立行情,还是存在很多的不确定性。

从上周末舆论氛围看,认为脱欧的影响已经翻篇的观点占据上风。今天各大主流证券媒体对市场的分析,也保持了这样的基调。无论是被采访的对象是公募基金还是私募,口径都差不多,“黑天鹅事件”会对英镑、港股造成直接冲击，但对于A股市场的冲击有限，心理影响大于实际影响，而下跌正提供了买入机会。

对于未来走势,周末一些专业机构的观点值得我们关注。海通证券最新策略报告认为,英国脱欧靴子落地，对A股影响有限,多事之秋的6月即将过去,天平倾向多方。他们继续坚持中期中性，短期乐观的判断而且他们在25日晚进行的调查问卷结果显示，多数投资者认为英国脱欧对A股影响较小，47%认为A股跌3%左右,24日已体现。

过去一段时间，市场持续横盘震荡似乎已让部分投资者对风险开始麻木，未入MSCI、英国脱欧落地均未产生大幅扰动更在强化这一预期，因此不少投资者倾向于认为当前风险已释放完毕，处于跌不下去的结构行情。对于反弹行情一度较为乐观的国泰君安乔永远,却从乐观的气氛中看到了一丝危险。

他认为，目前国内“实体和金融去杠杆”正在加速，国外英国脱欧等潜在连锁反应同样未释放充分，过去单一事件的冲击正在演化成多重因素的共振，并有带来市场短暂超调的可能。此外，从市场的交易结构看，代表高风险偏好特征的次新股不断新高，新能源汽车产业链炒作标的不断泛化，场内博弈资金的风险偏好已处在相对较高位置，风险扰动下不排除大幅波动可能。

广发证券宏观策略分析继续保持谨慎,但从不一样的视角让我们有了不一样的看见。他们认为,英国“退欧”是极其复杂的一件事,对投资者来说也没有“学习效应”可言。因此股市根本不可能前瞻地反映出“退欧”在未来的真实影响，A股市场单在周五这一天的反应不可能把这一重大事件全部price in了。

6月以来A股市场就已经表现出了很强的韧性，无论是遭遇大股东减持高峰期还是加入MSCI的再次失败，似乎都没有对A股形成真正的打击，而如果这次英国“退欧”也没有对A股产生影响，那是不是意味着市场已经“跌不动”了。对于这一主流观点。广发证券也有自己独到的见解。

他们认为,如果以上这些因素并没有对股市产生冲击，说明他们压根就不是当前市场的核心矛盾。能对A股市场短期波动形成影响的长期逻辑，无非都源自改革转型、流动性、汇率这三大因素。近期这三大因素都没有看到转向积极的信号，因此继续维持“慢熊”的观点，并建议投资者继续耐心等待。

六月马上要过去,原来以为一些重大的敏感性问题有了结果就一了百了,沪深股市就能过自己的日子了,现在看来,这样的想法还是过于单纯。暂时不加息不等于永远不加息,脱欧了,后续的影响还长期存在。即便大家闭上眼睛不想这些事,万科的事又越来越拧不清了,股票复牌后补跌已不可避免。本周限售股的减持又是天文数字,监管层监管风暴越刮越大,尽是事儿。但妖股又在横行,上市公司再次玩起玩高送转游戏,指数不要做太大指望,未来还是个股行情。

编辑刘波