明晟公司又吊了一把A股投资者的胃口。15日凌晨,该公司宣布推迟将A股纳入MSCI新兴市场指数，同时表示中国A股将继续留在2017评估列表中。

明晟公司称，MSCI与全球市场参与者就中国A股纳入MSCI新兴市场指数这项议题进行了广泛深入的咨询。国际投资者对中国当局为进一步开放A股市场所采取的各项措施表示肯定，并且特别指出实际权益拥有权的问题已经得到圆满解决。

明晟公司同时强调，大多数投资者认为，QFII额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果仍需要一段时间去观察。而且，QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%的额度限制尚存。包括共同基金在内的，有法定义务满足客户赎回的这一类型投资者仍视此项限制为投资A股的重要阻碍，认为这个问题必须得到圆满的解决方案。最后，中国交易所对涉及A股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决。

公司还表示，假若中国A股市场准入状况在2017年6月之前出现显著的积极进展，MSCI不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。

暂时未将A股纳入MSCI新兴市场指数,其实也在情理之中。招银国际策略就曾认为，国内股市入摩的最大门槛仍在于投资界担忧行政力量对市场的过多干预。这一说法其实早就点出了问题的本质所在。

如果从开始大跌之日算起,今天正好是沪深股市股灾一周年。股市异常波动,为了防止局部金融风险演变成危机,中央政府不得已动用大量行政力量,强行干预市场。非常时期行非常之事,即便成熟市场也有过,并不稀奇。

国内股市长期以来就是政策市,行政干预是常态思维,从股票发行制度安排实施,到二级市场指数波动,监管层都要管。而该做的监管却是远没做好。近些年,管理层加大资本市场改革力度,努力让行政力量回到本位,也取得了一些成效。但一年的股灾很多努力前功尽失。国家队成了尽一半上市公司的10大流通股东,股票涨跌都要看他的脸色。很大程度上不是国家愿意,而是被股民愿意。股票发行也是一套比较奇葩的独立设计,次新股成了一个不愁发,不讲估值的独立王国。投机炒作成风,高估值公司比低估值公司日子好过,只有将故事就行,市场估值过高,连中概股都想着法儿回归。

一种各种关系尚未按照市场三公原则理顺的市场,又处在一个特殊的时间周期,A股想做这样的国际化对接是有一定难度的。国内股票市场开放步伐只能是渐进的,如果完全开放,估值落差如何解决,发行制度如何改革和安排。所以,A股以暂未纳入MSCI作为契机,加快市场的改革,如果能够这样,现在不入摩也不是一件坏事。内部的事都没理顺,又招了一帮子外资,只能是手忙脚乱,更没有章法。

没有如大多数人预期那样入摩,股市动荡一下也在所难免。端午节后,国内股票市场出现大跌。除了海外市场动荡的原因外,也可以算是对这一结果有了提前的反映。

A股冲关MSCI前夕，一些不利因素一直都在释放。MSCI知情人士透露，宣布结果当日不会举行记者会，只设全球电话会议，类比于去年情形。MSCI董事总经理谢征傧表示，取消ETF等A股挂钩衍生产品海外上市的预审权对于A股入摩至关重要。央行旗下《金融时报》刊文评论吹风，称应以平常心看待A股是否纳入MSCI；有分析指出，境外投资者最忌讳的反竞争条款没有改革的迹象；A股产品“预审权”问题仍未解决；索罗斯押注A50，大举做空……。今天的消息在情理之中,但在感情之外,指数波动一下正常,但出现大的波动可能性较小,除非有其他利空形成共振,或者空方主力任性。

编辑 刘波