广发基金：逆周期政策发力，中长期资金入市提振信心

9月26日，中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。在利好消息频传的影响下，A股量价齐升，昨日三大指数均涨超3%，沪指重新站上3000点。同时，沪深两市成交额达11625亿元，连续2个交易日破万亿元。

广发基金认为，当前A股主要股指估值均处于历史20%分位以下水平，与海外市场相比，估值明显偏低。随着本轮超预期政策的出台，在政策面、资金面、基本面的各方面支持下，市场信心有望得到有效提振，A股市场将迎来修复行情。

具体而言，政策面上，一揽子重磅政策信号明确，有力有效改善市场预期。降低存款准备金率和政策利率释放流动性、降低存量房贷利率回应市场关切，均极大增强了投资者信心，与未来财政发力形成组合拳。同时，人民银行第一次创设结构性货币政策工具支持资本市场，体现了政策层支持股票市场的明确信号，有望进一步提振市场信心。

资金面上，A股市场迎来三大增量资金支持，更多源头活水长线布局。在结构性货币政策的支持下，证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模；创设股票回购增持再贷款，利率2.25%，首期额度3000亿元，后续可以追加；官方还表态正在研究平准基金；这一系列政策安排，将为市场带来可观的增量资金，同时为活跃资本市场发挥积极作用。

基本面上，需求端有望改善，进而缓解地产链压力，提振居民消费。存量房贷利率下调对经济的拉动存在三重效应：一是节省利息支出，根据官方信息，存量房贷降幅50BP左右，预计将惠及5000万户家庭，每年居民部门节约利息支出约1500亿元左右；二是稳杠杆效应，存量房贷利率降低后，居民提前还贷倾向或有缓解，原先用于提前还贷的资金可能被用作消费；三是居民的消费支出有望形成一定的乘数效应。

广发基金认为，伴随各项利好政策的陆续落地，经济基本面稳步回升，投资者对市场的风险偏好也进一步推升。未来，随着相关政策落地、增量资金入场、消费需求改善，A股市场的内在稳定性进一步加强；同时，能在良性循环中推动企业价值提升，增强投资者中长期回报，培育更多的长期资金和耐心资本，助力资本市场长期健康发展，为经济高质量发展提供更多助力。