歼20将“飞入”A股？深交所：审核通过！

7月11日，备受资本市场关注的中航电测发行股份购买成都飞机工业（集团）有限责任公司（以下简称“成飞集团”）100%股份事项，获深交所并购重组委审核通过。

这是试点注册制以来，交易金额最高、规模最大的深市重组项目，也意味着成飞集团登陆A股获得关键进展。

交易作价174.39亿元

中航电测此次发行的股份数为20.86亿股，占发行后上市公司总股本的比例为77.93%，发行价格8.36元/股。这意味着，交易完成后，航空工业集团在中航电测的持股比例从0.62%上升至78.07%，控股股东将发生变更。

不过，由于实际控制人未变，此次交易虽构成重大资产重组，却不构成“借壳上市”。

此次交易后，成飞集团将成为中航电测全资子公司，公司将新增航空装备整机及部附件研制生产业务并聚焦于航空主业。

根据中航电测最新披露的发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（上会稿），此次交易，根据经有权国资机构备案的《评估报告》，以2023年1月31日为基准日，成飞集团100%股权的评估值为240.24亿元，其中国有独享资本公积65.85亿元。

经交易各方友好协商，国有独享资本公积不纳入本次交易标的范围。此次交易，成飞集团100%股权的交易作价为扣除国有独享资本公积后的174.39亿元。

成飞集团的上市历程颇为曲折。

2014年，成飞集团曾计划借壳成飞集成上市，但最终因为国防科工局的意见而流产。

2023年1月，中航电测宣布，拟向中航工业集团发行股份方式购买其持有的成飞集团100%股权。

歼20或将“飞入”A股

成飞集团是我国航空装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商，陆续推出歼5甲、歼7、歼10、歼20等“爆款”战斗机，交付军机数千架。

2022年5月，成飞召开第十一次党代会，提出了“基本建成世界一流创新型航空产业集团，为2035年实现‘技术领先、管理卓越的世界一流创新型航空产业集团’发展愿景奠定坚实基础”的未来五年奋斗总目标。

从全国来看，成飞和沈飞是我国最重要的两个战斗机研制生产基地，形成了高低搭配，良性竞争的局面。2023年，成飞集团的营收为749.68亿元，净利润24.64亿元；同期，中航沈飞营收为462.5亿元、净利润30.07亿元。

华西证券指出，当前，我国军机进入更新换代大周期，以歼20为首的“20系列”代表了当前中国军机的最高水平，目前均已服役列装部队，进入大规模放量阶段。“十四五”期间将是我国军机结构性升级换装的新时期，四代机、五代机基本完成对二、三代机的替代，成为空军、海军战斗机绝对主力，而成飞研制的歼20是最主要的型号。

基于2022年的相关财务数据，华西证券曾表示，如果采用PS估值法，参考中航沈飞之前的相关估值测算，成飞集团目标市值为1950亿元。

编辑 高原 审读 张蕾 二审 张玉洁 三审 江晓蚕