“不降息”！ 央行平价续作1820亿元MLF

央行17日宣布,进行1820亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前持平。此外，17日进行40亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。由于当日有2370亿元1年期MLF到期，这意味着央行缩量续作MLF。由于MLF利率维持不变，本月LPR利率也可能维持不变。

展望未来货币政策，国盛证券首席经济学家熊园表示，从5月社融数据来看，当前经济下行压力仍存，政策重心已转向稳地产、稳需求、促改革，加杠杆、稳地产是关键，具体到货币端，宽松还是大方向，大概率还会降准降息。

中金公司固收指出，5月金融数据不及预期，尤其是新增贷款同比大幅少增，M1和M2同比增速下滑，货币金融数据显示短期实体经济仍然偏弱。在实体融资需求不足而实际利率偏高的背景下，降低名义利率或仍是重要的政策选项，预计货币政策仍将延续宽松，下半年货币放松节奏或明显加快，届时债券收益率下行空间或明显打开。

央行上周末公布的5月金融数据显示，5月末，广义货币（M2）余额301.85万亿元，同比增长7%；5月末，人民币贷款余额同比增长9.3%。前5个月人民币贷款增加11.14万亿元，为历史同期较高水平；5月末，社会融资规模存量为391.93万亿元，同比增长8.4%。

今年以来我国利率水平继续保持稳中有降态势。数据显示，5月份，新发放企业贷款加权平均利率为3.71%，比上月低6个基点，比上年同期低25个基点；新发放个人住房贷款利率为3.64%，比上月低6个基点，比上年同期低53个基点，均处于历史低位。

央行主管媒体中国金融时报17日发文称，业内人士普遍认为，利率下调仍有空间，但也面临内外部约束。今年以来，央行已多次公开发声表示货币政策仍有空间，但前期政策效果还在显现，未来也会结合形势变化继续做好逆周期调节。客观来说，进一步降息面临内外部“双重约束”。从内部看，银行净息差继续收窄。从外部看，人民币汇率也是需要考虑的因素。