日前，景顺长城基金发布二季度经济展望及投资策略报告（以下简称报告），对二季度A股市场做出展望。报告认为，当前政策基调较为积极，稳增长落地举措值得期待，出口端也在回暖，从估值和风险溢价角度来看，A 股仍具有较好的中长期配置性价比，对市场保持谨慎乐观，持续关注结构性机会。

A股市场经过2月的回升后，大概率遭遇一定阻力，短期维持中性判断，后续需重点关注一季报等关键因素的指向。配置方向上，短期关注存在正向催化、具备左侧配置价值以及高股息方向的投资机会。中期关注科技、大医疗、消费、高股息等方向。

具体来说，存在正向催化的方向中，AI产业的发展持续超预期，全球领先大模型迭代加速，AI应用性能持续提升，训练与推理的成本快速降低，算力需求持续指数级增长，带动产业链升级。投资方向上可以关注海外算力产业链和国产AI产业链。

左侧配置方向上，新能源车需求增速放缓，电池端或有补库需求，增速高于车端。价格方面，上游金属材料如碳酸锂价格或缓慢触底，中游材料下降空间有限。根据产业链调研，供给端格局正逐步有序。单位盈利方面，多环节单位盈利接近底部，寻找新技术、低成本、边际改善的机会。投资方向上，关注三条主线，一是全球竞争力突显，盈利能力稳定，估值有望伴随情绪修复的电池龙头，二是符合产业趋势，享受结构性渗透率快速提升的公司，三是成本曲线左侧，边际改善明显的公司。

高股息方向上，从基本面来看，高股息策略涵盖很多资源品种，而资源品种对应的很多大宗商品价格有望上涨。此外，高股息策略虽然近几年表现较为突出，连续分红、股息率高的股票个数这几年并未出现下降态势，仍然较为充足。从估值来看，未出现泡沫化的趋势，在此背景下，高股息策略可以选择的标的较为广泛。

编辑 欧阳晨煜 审读 韩绍俊 二审 党毅浩 三审 甘霖