周二A股市场出现冲高受阻回落的态势。但是，创业板指则相对强势，成交量持续活跃。这主要得益于近期上市的新股暴涨，使得更多的热钱聚焦于创业板。只是如此的爆炒行情，对本已稳定的估值体系产生了巨大的冲击能量，对中短线走势或有不利的影响。

短线热钱涌入创业板

对于近期A股市场的走势来说，可以看出一个清晰的资金流向，那就是市场短线热钱开始加大力度涌入到创业板，在周二的成交金额达到2713亿元，较周一的2289亿元放大了2成多。

这一方面是因为创业板在实施注册制之后，灵活的交易制度让游资热钱兴奋不已。比如说新股上市前五个交易日不设涨跌停限制，老股20%的涨跌限制。另一方面则是较科创板来说，门槛更低，因为科创板入门级是50万的资产，而创业板则需要10万，这就意味着创业板指的“含韭量”更高，更易产生跟风炒作。毕竟10万元的门槛，意味着更多的热钱愿意兴风作浪，也有着更多的小“散户”有资格去进行跟风炒作，如此就使得创业板成为游资热钱集散地。

这也得到了盘面相关信息的佐证，不仅是新近上市的创业板股票得到了游资热钱的追捧，而且连带部分小市值的创业板老股也成为热钱的宠儿，比如说总市值在20亿元左右的西部牧业（300106）等个股在近期出现了主升浪的态势，在周二更是拉出20%的涨停板。在启动前不足20亿市值的天山生物（300313）更是五个交易日涨幅达1倍有余。

估值体系正面临冲击

不过，这对于整个A股市场来说，却产生了一系列的不利影响。一是对当前A股的估值体系的影响。因为经过近两年演绎，越来越多的市场参与者相信了龙头股的价值投资，相信了注册制推广之后，龙头公司的估值将获得更高的溢价。但是，在近两个交易日，中小市值的创业板个股、创业板新股居然被爆炒，这就使得本已稳定下来的估值体系面临着一定的冲击，进而对整个行业ETF、龙头股的估值坐标产生了冲击。

二是在整个市场成交金额趋于萎缩之际，创业板的如此炒作，会使得更多的热钱流出门槛高的品种、板块。比如说进入门槛高的科创板就面临着一定的失血效应，同样是科技产业云集、甚至科技产业含金量更高的科创50指数在周二就急跌1.58%。所以，有观点认为，如果创业板指如此急炒，极有可能会影响到科创板的流动性。毕竟流动性对部分品种的重要性不言而喻，比如说B股、新三板等均因为流动性不足而丧失了融资功能。因此，如果创业板的如此炒作进一步延续的话，对科创板会产生一定的影响。

当然，市场舆论注意到如此景象，相关各方也必然会注意到如此景象，相信市场会纠正，均值终将回归。就如同前期高估值、高成长品种持续上涨后，低估值的大金融股开始渐趋活跃一样。市场总有纠正的能力。

综上所述，短线创业板的聚金效应或将延续，对其他市场的抽血效应也会延续，科创板、主板等市场的压力仍然存在。但是，随着时间的推移，均值回归的力量终将起作用。所以，对后续走势来说，不宜过于强调创业板的抽血效应。在操作中，仍宜保持定力，相信市场规律，相信有形之手。在具体方向上，仍宜紧扣自主可控、食品饮料等投资主线；同时，对房地产集采引导下的涂料、防水材料、家装、密封胶等领域的龙头品种也可跟踪。

编辑 范锦桦