日前，有网传消息称，由于市场遇冷、客户返单不积极、社会库存过大等问题，茅台镇60%以上的酒厂出现了资金链问题，其中90%选择停产或减产。

有媒体进行实地调研，发现茅台镇没有出现酒厂大面积停产、减产的现象，停产的酒厂属于少数，大部分酒厂已投粮。但部分窖池数量不足24个的酒厂已关停，也有酒厂顾忌行情，担心资金积压而主动选择今年不投产。

从2020年至今，酱酒由“热”转“凉”，连茅台镇的窖池年租金也出现了明显下滑，下滑幅度约25%-33%，而酿酒所需的原料红缨子高粱单价同样有所下降。

对于停产、减产的消息，多位仁怀酒业从业者表示不清楚具体数据，也有仁怀市属大型国有酒企高管称“毫无依据”。

“酱酒热”降温 行业正趋于理性

某酒企员工王洋（化名）接受采访表示，关停、减产的酒厂主要业务是销售“基酒”，所谓“基酒”，指的是酿造后未灌装的半成品酒。“所有以卖基酒为主的酒厂都恼火了。”王洋感叹道。

约从2020年起，白酒行业内掀起了一股“酱酒热”，当年，酱酒仅凭8%的产能，就占了全球白酒行业26%的营收、40%的净利润。

酱酒的核心产区——贵州省仁怀市茅台镇，更是受到了各路资本的热烈追捧。

据不完全统计，融创中国（01918.HK）、海南椰岛（600238.SH）、众兴菌业（002772.SZ）、怡亚通（002183.SZ）和吉宏股份（002803.SZ）等上市公司都曾宣布布局茅台镇酱酒产业。

业内人士分析认为，酱酒市场遇冷与疫情有一定关系，但根本原因还是行业缺乏自律。过去几年，大量资本进入酱酒市场，企业无序扩张、野蛮生长，如今行业调整也是必然。

2023年初，多家媒体报道，证监会在对主板申报企业的行业要求上，将白酒列为“红灯行业”，防止大量热钱进入到白酒赛道。

“茅台游”流行 瞄准终端市场开启内卷风暴

也有业内人士分析称，茅台镇此次酒企减产、停产风波，跟整顿的直接关系不大，主要原因还是市场周期性的波动。

11月中旬，2023杭州国际酒业博览会延期举行，中国酒类流通协会公告载明“经销商及代理商积压库存过多，无法进行正常采购”，将白酒行业的销售困境暴露在市场面前。

深圳某白酒贴牌商杨涛（化名）发现很多有过联系的包材商在过去一年消失了，“做包材的也卖酒，资金链直接拖垮了。”

白酒企业投资周期以及产业链太长，而且资本进来后没有顺畅的退出通道，很多资金就不再关注茅台镇。王洋也发现，现在大多是拉本地人合伙投资，外商基本上很少。

“整体行业估计下滑了30%—40%”，王洋认为高端价位酱香酒的下降最为明显，他所供职的酒企原本主攻500—800元价格带，但现在也已布局200元以下价格带产品，并由此稳住了公司的整体销量，“只要能赚钱，都愿意出。”

看上200元以下酱酒市场的还有茅台集团和习酒。今年3月，茅台集团保健酒业有限公司正式推出新品台源酒，售价156元/瓶；习酒则推出定价为188元的圆习酒。对于一贯打上高品质、高成本标签的酱酒市场来说，百元大众酱香领域将面临激烈厮杀。

与此同时，另一个现象值得关注，新兴的旅行团方式“茅台游”正在仁怀风行：旅行社在四川等周边省市组织去茅台镇的免费旅行团，酒厂希望能有客户参观，消费者则希望可以免费出游，于是旅行社从中和撮合，并依靠卖酒获取相关提成。

“现在酱香酒有多卷，看这两个例子就知道了。”杨涛感叹道，“原本卖基酒的公司，都要去抢终端市场了。”

曾经坐拥赤水河、只需要等着外界资本介入的茅台镇酒企，如今也不得不走出贵州，等待他们的，则是新的考验。

（综合来源：红星资本局 棱镜 雪球 财联社）

编辑 周梦璇 审读 张蕾 二审 关越 三审 刘思敏