大金融板块获机构加仓 嘉实金融精选逆市领跑

面对2022年来市场风格切换，大金融板块再度成为定海神针般的存在，扛起逆市走强大旗。被视为市场风向标的北上资金将金融股作为重点加仓目标，呈现出越跌越买的态势，本月已经买入超过460亿元。市场上专注金融行业的主题基金也水涨船高，年内股基收益TOP 5的名单中，金融行业基金就占据两席，其中国内首只可投港股的主动管理金融主题基金——嘉实金融精选（A类005662，C类005663）以近7%的收益领跑。

Wind数据统计，截至2022年1月24日，嘉实金融精选A今年来收益率6.88%，在同期可比的740只普通股票型基金中高居第2名；同期普通股票型基金平均收益率-6.43%，沪深300涨幅-3.11%。

对于嘉实金融精选逆市领跑的缘由，有分析人士指出，在经历了长期震荡调整，估值处于绝对安全边际的金融、地产以及其相关产业链当中的细分龙头，投资价值已开始凸显。国泰君安策略研报指出，市场的调整已经在逐步消化分母端负面预期，随着稳增长接力，估值修复正在途中，推荐关注低估值的消费/基建/金融板块等。

从刚披露完毕的四季报看，嘉实金融精选基金主要投资于财富管理、优质银行和商业地产三个主题，重点配置这三个主题下的龙头企业。权益投资占比92.34%，相较上期增加2.1%；其中前十大重仓股持仓占比达72.92%，港股投资占比16.42%。

嘉实金融精选基金经理李欣在四季报中对投资策略也进行了详细解读。首先李欣认为，在 “存款搬家”背景下，财富管理空间较大：一方面，在规范现金管理类理财产品的要求下银行理财收益率预计明年还会下降；另一方面“房住不炒”的背景下房产投资以及与房地产高度相关的信托类产品收益率也在不断下滑，预计权益相关的产品将会获得资金的青睐，未来财富管理空间较大。

其次，银行业绩突出，有望迎来估值业绩双升。李欣表示，估值上仍然支持赚ROE的钱，下行风险不大。行业基本面相对确定，银行今年有补充资本的需求，因此既有能力又有动力释放业绩；此外 2020年让利后银行资产质量没有问题，也不太会继续出现让利的问题。

最后，开发业务受政策影响，地产公司面临转型，优质购物中心迎来发展良机。李欣认为，随着政策不断收紧，住宅开发业务面临压力，提前完成资产负债表夯实的房企可以投入更多资源到永续性业务。商业地产受益于线上流量红利放缓、线下零售渠道 mall 化渗透率提升，三四线城市消费升级以及内循环下消费的回流，是一个beta中期向上的过程。购物中心的消费属性+体验属性+社交属性等集多功能为一体的特点，使其线下实体商业最好的渠道和载体，是消费升级和渠道下沉最佳结合点，在其中能抢先布点、产品力优秀、管理优秀的公司会逐渐形成护城河。

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