坚守Alpha兼顾Beta，鹏华开门红新基鹏华汇智优选蓄势待发

今年以来，在全球抗疫、贸易摩擦、市场动荡的深刻影响下，全球产业链格局悄然重塑，伴随着中国在世界中率先复苏，有关产业相继走出疫情冲击的泥潭，消费电子、家用电器、食品饮料等领域众多“国潮”品牌对消费者吸引力和持续性逐渐增强，同时也孕育出不少投资机会尚待深入挖掘。在这样的背景下，掘金A+H市场机遇的鹏华汇智优选（010894）将于2021年1月4日起迎来发行，该基金拟由鹏华成长名将梁浩与港股投资专家聂毅翔联袂执掌，将汇聚基金管理人投研团队的集体智慧和能力，在严格控制风险的前提下，通过对企业基本面的全面深入研究，深度挖掘具有持续发展潜力的企业，力争实现基金资产的长期稳定增值。

据了解，具有11年证券从业经历的聂毅翔，对A股和H股有着丰富的研究经验，在美国求学经历中曾师从诺奖得主尤金·法玛，学习经典的“市场有效假说”与“Fama-French 三因子模型”；在芝加哥时学习理查德·泰勒（诺奖得主）的经典行为金融学理论，为整个投资生涯奠定了坚实的理论基础，对个人的投资逻辑形成就是只有能够对标的优中选优，才能在长期上战胜市场，同时也充分从行为金融学的角度理解市场，兼收并蓄。

聂毅翔专注于成长的GARP策略投资，在估值合理的基础上，主要赚确定性较强的盈利增长；在把握公司基本面发展大方向的基础上，适当抓住估值波动的机会。自2017年加盟鹏华基金以来，先后执掌过多只基金，并频创佳绩。据Wind数据显示，截至12月22日，聂毅翔管理的鹏华沪深港互联网自2017年8月3日任职以来，净值增长率达84.63%，远超同期沪深300指数涨跌幅32.01%；与鹏华成长名将梁浩联手执掌的鹏华创新驱动，自2018年6月6日任职以来，年化回报率为24.42%，位居同类基金前列。

稳健优异的业绩表现，源于聂毅翔有着一套能够有效应对市场的投资逻辑。在他看来，市场上的钱主要就是盈利的钱和估值的钱，在自己的投资中会将更多的精力放在寻找盈利的增长带来的回报，通过长期的跟踪和研究去进行价值判断，这也是主动权益创造价值的核心能力所在。谈及投资中要寻找什么样的公司，聂毅翔指出将从细分子行业的研究出发，从至少 3 年的视角去研究看待成长型公司背后的逻辑和优势，首先必须符合整个社会经济的发展趋势、尤其是科技发展的趋势型beta，同时拥有强势的竞争壁垒（比如好的产品、研发的核心竞争力等），看到这些企业未来 2-3年的20-30%的高确定性的盈利增长，伴随公司一起长大，分享其中的收益。

对于企业的盈利估值，聂毅翔也有着深刻独到的看法。他在投资预判中通常基于 3 年以上的视角，这是因为市场对未来总有预期，当前的价格往往反映了对明年的盈利预期，而估值本身带有波动性，如果不能具备更高远的视角，往往很难做到坚定持股，去锚定一些确定性高的收益。 估值合理是指在横向比较中不能有太多的泡沫，当然龙头公司肯定有更高的估值，也是合理的，但是整体上需要有一定的盈利增涨去支撑，这样才能长期拿得住。 

聂毅翔进一步指出，盈利和价值增长是一个公司股价的锚，只有业绩坚实，估值才不会过度波动，或者说即便估值波动，也能够在中长期回归到应有的盈利增长，这也是努力要赚取的高确定性的收益；同时因为产业和公司的经营也会出现一定的周期性波动，具体体现在估值上的高敏感度波动，这里也可以进行一定的波段把握，不仅仅赚取纯粹的企业 alpha，同时也把握一定的高确定性 beta 收益，操作更兼具灵活性。针对鹏华汇智优选基金成立后的投资运作，聂毅翔透露，未来投资中行业将适度分散，个股选择相对比较集中，风格上依然偏成长，从团队成员贡献出各行业最好的标的中精益求精，力争选出好公司。

编辑 秦天