“国产GPU第二股“来了！业内认为沐曦首日涨幅或超3倍

“国产GPU第二股“来了！沐曦股份12月17日登陆科创板，证券代码为688802。

国产GPU第二股

公开资料显示，沐曦股份是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业之一，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台。

沐曦股份总股本为4.001亿股，本次发行股份数量为4010万股，发行价格为104.66元/股，其中1813.90万股12月17日起上市。按发行价计算，上市时总市值约418.75亿元。

沐曦股份网上中签率为0.033489%，低于摩尔线程网上发行中签率0.03635054%。据沐曦股份发行公告，超200家公私募机构旗下产品获得网下配售，合计获配数量达1375.98万股，合计获配金额达14.40亿元，其中公募机构成获配主力，共有94家公募旗下产品获配数量达1339.23万股，获配金额达14.02亿元。

沐曦股份本次IPO预计募集资金41.97亿元，主要用于投资“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目”。

近年营收连续增长

目前沐曦股份主力产品曦云C500系列为主要收入来源。2023年至2025年一季度，该系列收入分别为1546.81万元、7.22亿元和3.14亿元，占同期主营业务收入的比例分别为30.09%、97.28%和97.87%。

业绩方面，2022年至2024年及2025年一季度，沐曦股份实现营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元、3.2亿元，公司营收可谓增长迅速，2022年至2024年营收复合增长率达4074.52%。

值得注意的是，沐曦股份的营收增长主要得益于曦云C500在去年2月量产后的规模化应用，产品陆续在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心批量应用。

订单方面，截至今年9月，沐曦股份在手订单金额达14.3亿元，接近2024年全年营收的2倍。

截至目前，沐曦股份尚未盈利。2022年至2024年，沐曦股份归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元。公司预计2025年全年实现营收15.0亿元至19.8亿元，较2024年增幅为101.86%至166.46%，归母净利润-7.63亿元至-5.27亿元，较2024年减亏幅度为45.84%至62.59%。

沐曦股份表示，随着收入端的快速放量和规模效应逐步释放，公司有望在较短时间内达到盈亏平衡点。根据公司给出的前瞻测算，将最早于2026年达到盈亏平衡。

市场估值会很高

沐曦股份上市定位是多少？会不会复制摩尔线程上市走势？

深圳市共同基金管理有限公司董事长丁洋指出，摩尔线程上市首日高开低走，上市第三日和第四日连续大涨后回调，参照摩尔线程上市后的表现，预计市场给予沐曦股份的估值也会很高。不好预判沐曦股份的上市定位，短期内不建议投资者追涨参与。总体来说，目前芯片半导体股票出于高点

“沐曦股份上市定位很难研判。”深圳新里程总经理赖戌播表示，参考摩尔线程上市走势，沐曦股份上市首日或上涨300%以上。他认为，当前摩尔线程市净率大约29倍，如果对标可以对标当前摩尔线程的市净率，沐曦股份股价接近1000元。

一位投资人士分析认为，英伟达来自中国市场的营收占总收入的13%，占中国市场份额的95%，沐曦股份占1.5%；参照英伟达约4.5万亿美元市值水平，预计沐曦股份市场估值约为120亿美元；考虑到中美上市估值的差异，以及沐曦股份未来业绩的增速，2倍的对比估值较为合理，市值2000亿元以下投资风险不算高。