记者调查｜白银上演“逼空”行情：年内翻倍，水贝实物银条遭遇“抢购潮”

全球白银市场正上演一场逼空行情。截至12月3日，伦敦现货白银价格报58.365美元/盎司，创历史新高，年内银价累计涨幅接近翻倍，而同期金价涨幅仅五成多。

水贝白银银条。周良成/摄

12月4日，记者来到深圳水贝，看到白银首饰、银锭批发店铺生意火爆。水贝白银首饰销售价格已达16.52元/克，而银锭批发价格涨至13.378元/克，创水贝银价历史新高。水贝一家银饰批发店主告诉记者：“近期买银饰和银锭的顾客明显增多了，特别是银锭，因为没有工费，很多顾客买了用于投资。”

目前水贝销量最好的是500克、1000克的银锭。周良成/摄

在水贝一个银锭批发专柜，老板告诉记者：“目前销量最好的是500克、1000克的银锭，之前很多投资黄金的散户投资客，近期改为投资白银。因为黄金价格涨得太高了，上涨空间有限。而白银单价较低，散户投资者更易参与，可以用同样资金买更多。”

深圳水贝某银首饰店。周良成/摄

回顾2025年的国际银价，从1月2日29.41美元/盎司的开盘价起步，银价一路狂飙，今年10月首次突破50美元/盎司，11月突破57美元/盎司，正强势逼近60美元/盎司的整数心理关口。水贝某黄金批发店铺的店员告诉记者，他们店本来是专卖黄金的，但从今年9月份开始兼卖白银。“从9月份开始，我看到很多商户大量进购那种15公斤的银板，白天、黑夜都在用拖车拖银板。我们老板分析金价已经很高了，上涨空间不大，而白银同样是贵金属，增值空间更大。”

12月4日水贝金价和银价。周良成/摄

市场人士分析，白银兼具“货币属性”与“工业属性”，使其价格受多重因素共振影响。在美元走弱、降息预期升温背景下，白银作为避险资产吸引力上升，2025年金银比一度突破100，表明白银被显著低估，引发补涨行情。此外，在工业方面，光伏、新能源车、电子制造等领域对白银需求持续增长。2021年全球工业用银量达889.7百万盎司，其中太阳能电池板用银量逐年攀升，而供应端受限于铜锌伴生矿开采，长期紧平衡难改，加剧价格弹性。

业内认为，宏观宽松预期、工业需求刚性增长与结构性供应短缺等因素形成共振，是白银本轮史诗级行情背后的核心逻辑。

水贝某金店也开始卖银条。周良成/摄

记者在水贝的贵金属回收公司了解到，跟黄金投资相比，白银的买入价与回收价价差更大，投资变现比黄金更麻烦。例如，在水贝某贵金属回收公司，投资金金价951.30元/克，金条金饰回收价为936元/克，价差仅为15.3元/克，仅占投资金额的1.6%。而该公司白银首饰售价为17元/克，但首饰白银回收价仅9元/克，意味着投资者如果要将白银首饰变现，需要承担约47%的折价损失。而在另外一家银锭批发和回收公司，工作人员表示，银锭售价与回收价每克有1元钱的价差，按照当前银价，折价损失约7.5%，也远远高于黄金。

水贝白银首饰。周良成/摄

此外，业内人士提醒投资者，白银被称为“魔鬼金属”，源于其价格波动剧烈、弹性远超黄金的市场特性，常在短期内出现暴涨暴跌，令投资者措手不及。“白银市场规模仅为黄金的约十分之一，流动性相对较低，导致其价格对供需变化、投机情绪和市场流动性冲击极为敏感。今年10月下旬，白银曾单日暴跌超8.7%，创下2021年以来最大单日跌幅。”