金融活水浇灌创新之花丨思与辨

发展科技金融是促进科技创新与产业创新深度融合的必由之路，金融资本是支撑高水平科技自立自强的重要力量。科技部、中国人民银行等7部门近日联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》（以下简称《政策举措》），推出15项科技金融政策举措，为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务。本期“思与辨”就该话题约请三位嘉宾进行讨论。

■ 主持人：赵 鑫

■ 嘉 宾：匡贤明（中国〈海南〉改革发展研究院副院长）

吴 垠（西南财经大学经济学院教授、政治经济学研究所所长）

詹国辉（南京财经大学MPA教育中心副主任、副教授）

提升科技型企业融资能力，破解融资难融资贵问题

主持人：在您看来，《政策举措》将对科技创新产生哪些积极影响？

匡贤明：科技的发展离不开金融的支持作用。第一，《政策举措》有助于促进科技创新与金融深度融合。比如，通过拓宽保险资金和社保基金参与投资渠道等措施，可以吸引更多长期资本、耐心资本投向战略性新兴产业和未来产业，加速科技成果转化，培育新质生产力。第二，有助于提升科技型企业，尤其是新创立科技型企业的融资能力，破解融资难融资贵问题。第三，有助于降低科技创新的风险。比如，健全覆盖科技型企业全生命周期的保险产品和服务体系，有助于降低研发失败带来的财务冲击。总的来看，《政策举措》通过系统性改革，有望解决不少科技型企业存在的融资难融资贵问题，加速释放我国科技创新潜力，推动高质量发展。

吴垠：《政策举措》由7部门联合发出，显示出国家对科技金融这篇大文章的高度重视。《政策举措》的积极影响表现在：一是有利于金融与科技创新的全生命周期挂钩，形成全链条金融服务模式，把长周期的科技创新和金融服务联系起来，避免短视化的科技创新发展思路；二是《政策措施》强调发挥创业投资作用，形成科技金融创新的重要力量。包括设立“国家创业投资引导基金”，引导国有资本成为支持创业投资的长期资本、耐心资本等，都显示出国家鼓励创业投资发展，通过基金投资等方式进入资本市场，形成对科技创新的强大支持。

詹国辉：一是有助于优化资源配置，引导资本投向科技创新领域。《政策举措》有助于通过统筹相关政策工具，为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务。这有助于引导长期资本、耐心资本和优质资本进入科技创新领域，解决科技型企业融资难题，特别是为早期和初创期科技型企业提供关键资金支持，从而加速科技成果的转化和应用。二是有助于支持关键核心技术攻关，提升国家科技实力。《政策举措》明确优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资，并集中力量支持重大科技攻关。这将有助于突破“卡脖子”技术，提升我国在全球科技竞争中的地位，推动国家科技进步和产业升级。三是有助于科技与金融深度融合，培育新质生产力。《政策举措》有助于推动金融机构根据科技领域项目融资特点，理顺内部贷款开展机制，合理确定贷款价格和期限、考核激励要求等。这将促进科技与金融深度融合，为科技型企业提供更加精准、高效的金融服务，培育和发展新质生产力，推动经济高质量发展。

促进科技成果从实验室走向市场

主持人：《政策举措》提出设立“国家创业投资引导基金”，您如何理解？您认为这一举措将发挥哪些作用？

吴垠：国家创业投资引导基金的重要作用就是聚焦科技型企业，重点支持战略性新兴产业特别是未来产业，为科技创新赋能。其有利于拓宽创业投资资金来源，国家创业投资引导基金将影响一系列投融资活动，科技型企业多处于种子期、初创期或成长期阶段，普遍呈现“高投入、高风险、长周期”特征，往往面临融资难融资贵。而该基金的设立，发挥了长期资金的稳定作用，为科技型企业提供中长期资金支持，缓解其融资难题，使其能够有足够的资金进行技术研发和市场拓展。同时该基金能够吸引更多的社会资本参与到科技创新投资中来，增加科技领域的资金供给。

詹国辉：国家创业投资引导基金将推动形成庞大资金池，为科技型企业提供强有力的资金支持。设立“国家创业投资引导基金”的作用显现为：一是提供长期稳定的资金支持，帮助种子期、初创期等早期科技型企业越过“死亡谷”，实现从技术研发到商业化的跨越。二是可以支持关键核心技术攻关。基金聚焦科技前沿领域，通过引导资本投入等方式支持关键核心技术攻关。三是有助于培育发展战略性新兴产业和未来产业。通过支持科技型企业的成长，培育发展战略性新兴产业特别是未来产业，推动重大科技成果向现实生产力转化。四是有助于构建开放包容的创新生态。基金的设立将吸引更多社会资本参与创业投资，优化创业投资生态，促进科技成果从实验室走向市场，加速科技成果转化。

匡贤明：设立国家创业投资引导基金是我国推动科技金融体制创新、支撑高水平科技自立自强的关键举措。从我国科技创新进展以及现实需求看，这支基金将发挥以下几个方面的作用。一是从源头上有效破解科技型企业早期融资难题，提升科技创新创业项目成活率；二是有助于加速科技成果产业化。这一基金可有效支持科技创新关键环节，尽快形成一个有效的“技术-资本-市场”循环。

构建覆盖科技型企业初创期、成长期、成熟期的全链条金融服务体系

主持人：在金融支持科技创新过程中，科技金融应如何创新服务模式，以更好地满足不同发展阶段科技型企业的多样化需求？

詹国辉：在金融支持科技创新过程中，科技金融需构建全生命周期、差异化、精准化的服务模式，以适应科技型企业不同发展阶段的资金需求、风险特征和价值诉求。对此：一是优化全生命周期金融服务与金融资源配置，提升资金使用效率。政策通过统筹创业投资、银行信贷、资本市场、科技保险等工具，构建覆盖科技型企业初创期、成长期、成熟期的全链条金融服务体系。二是破解科技型企业融资难题，激发创新活力。支持创业投资机构发债融资、鼓励保险资金参与股权投资、优化国有创投考核机制等举措，将有效扩大科技型企业直接融资规模。三是进一步促进科技与金融深度融合，培育新质生产力。推动科技保险产品创新，丰富科技金融工具箱，同时鼓励长期资金入市，引导资本从短期逐利转向长期陪伴。

匡贤明：从现实需求看，科技金融需根据不同发展阶段科技型企业的差异化需求，构建全生命周期、多层次的金融服务体系。比如，在初创期，可以引入容亏机制，允许一定失败率；在成长期，发挥供应链金融作用，通过整合物流、资金流、信息流，构建与上下游企业一体化的风险评估体系；在成熟期，强化资本市场功能，通过优化上市融资、并购重组等机制，助力企业实现规模扩张与技术迭代跃升。

吴垠：对不同发展阶段、不同类型的科技型企业进行精准画像，确定其成长阶段、金融支持强度和创业创新潜力，进而分类施策。对于科技型中小企业，应优化支持科技创新的结构性货币政策工具，包括再贷款支持设备更新或技术改造；探索较长周期的科技创新贷款内部绩效考核方案；鼓励商业银行设立科技金融专门机构，在科技资源密集的地区设立“科技支行”，直接面向科技型中小企业提供服务。对于大型科技型企业，则要发挥资本市场支持科技创新的关键作用，一是集中力量支持重大科技攻关，优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资，优化审核流程，加快优质科技型企业在资本市场获得融资支持。二是完善科技保险发展协调机制，健全覆盖科技型企业全生命周期的保险产品和服务体系。

编辑 欧阳晨煜 审读 张雪松 二审 李璐 三审 甘霖