英伟达最新财报：营收大增但股价跳水，AI芯片需求成焦点

北京时间2月27日凌晨，全球“AI总龙头”英伟达公布了其2025财年第四财季的财务数据，以及2026财年第一财季的业绩指引，这份备受全球市场关注的财报再次引发了业界的广泛讨论。

财报显示，英伟达第四财季实现营收393.31亿美元，同比大幅增长78%，高于市场预期的380.5亿美元。这一亮眼的业绩主要得益于数据中心业务的强劲表现，该业务在第四财季贡献了355.8亿美元的营收，同比大幅增长93.32%。全年来看，英伟达2025财年共实现营收1304.97亿美元，同比增长114%；全年净利润达到728.80亿美元，同比增长145%。

然而，尽管英伟达交出了一份亮眼的成绩单，但其股价在财报披露后却出现了剧烈波动。在美股盘后交易中，英伟达股价多次在涨跌间交替，最终在分析师电话会议结束后跳水转跌，现跌0.75%。这一走势让不少投资者感到意外，毕竟英伟达作为AI领域的领头羊，其业绩表现一直备受瞩目。

那么，究竟是什么原因导致了英伟达股价的波动呢？有评论指出，尽管英伟达的这份财报在一定程度上缓解了市场担忧情绪，但投资者还是觉得英伟达业绩带来的惊喜不够大。尤其是在中国人工智能初创公司深度求索（DeepSeek）发布了一款成本极其低廉，而计算能力却比肩ChatGPT等头部大模型的人工智能模型后，投资者开始对科技巨头在AI技术上巨额支出产生怀疑，并担忧这将拖累英伟达GPU的需求。

英伟达CEO黄仁勋在财报中表示，市场对Blackwell芯片的需求令人惊叹。他指出，“推理”AI增加了另一种扩展法则，即增加训练的计算能力使模型更智能，而长时间思考的额外算力使答案更智能。黄仁勋还透露，英伟达已经成功地大规模推进了Blackwell AI超级计算机的生产，并在其首个季度实现了数十亿美元的销售额。

在分析师电话会议上，黄仁勋进一步强调了“推理”带来的潜在需求。他表示，这将要求比大语言模型更多的计算，甚至可能会要求比当前多出至少数百万倍的计算。为了满足这一需求，英伟达已经大幅增产Blackwell AI芯片，并计划在未来继续加大投入。

除了Blackwell芯片的需求惊人外，英伟达还面临着其他一些挑战。例如，美国越来越严格的芯片出口管制可能会对未来英伟达业绩产生影响。对此，英伟达表示关税的影响是一个未知数，但公司将密切关注政策动态，并采取相应的应对措施。

此外，英伟达首席财务官克莱特·克雷斯在财报中还披露了一些关键数据。他表示，2025财年第四季度公司交付了110亿美元的Blackwell芯片，这也是英伟达历史上最快的新产品营收拉升。Blackwell主要卖给大型云服务提供商，来自那些公司的收入大约占数据中心业务收入的50%。克莱特·克雷斯还表示，一旦Blackwell完成增产，公司利润将得到改善，并预计网络业务部门将在财年第一季度恢复增长。

尽管英伟达在AI芯片领域取得了显著的成绩，但未来仍面临着诸多挑战。一方面，随着AI技术的不断发展，市场竞争将愈发激烈；另一方面，政策环境的变化也可能对公司的业务发展产生不确定性影响。因此，英伟达需要继续保持技术创新和市场敏锐度，以应对未来的挑战和机遇。

总的来说，英伟达的这份财报喜忧参半。虽然营收大幅增长且Blackwell芯片需求惊人，但股价波动和政策环境的不确定性仍让投资者保持谨慎态度。未来，英伟达需要继续努力在AI领域保持领先地位，并密切关注市场动态和政策变化，以实现可持续发展。

编辑 周梦璇 审读 伊诺 二审 张玉洁 三审 彭健