北京时间17日凌晨，美联储公布9月议息会议决议，维持基准利率在0%至0.25%区间不变，量化宽松的速度亦不变，基本符合市场预期，但这场在美国总统大选前的最后一场议息会议仍透露出了三点变化。

第一，维持当前利率区间的时间延长。本次会议公布的点阵图显示，美联储预计将维持当前0%至0.25%的利率水平直至2023年底，而6月议息会议的点阵图则显示维持利率不变至2022年。这意味着，未来三年时间美联储不会有加息操作，将在较长一段时间保持极度宽松的货币政策。

第二，今年经济展望预期有所好转。美联储将2020年美国GDP预期上调至-3.7%，相较-6.5%的前值，已有明显提高，但受经济恢复的不确定性影响，其下调2021、2022年GDP预期至4.0%、3.0%(前值5.0%、3.5%)，并预计2023年美国经济增长为2.5%。

第三，新目标下通胀容忍度提高。美联储主席鲍威尔8月份宣布了“平均通胀”目标，而本次会议就是新目标诞生后的“首秀”，在对通胀的描述中，美联储纳入了此前对双支柱框架的修改，表示委员会将在一段时间内力争使通胀适度高于2%，以便使长期平均通胀达到2%。

“维持宽松已是正面信号。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，此次会议强化了美联储在较长时间维持宽松的低利率货币环境的预期，在经济初始恢复的阶段，货币政策的变化会略显平淡，但不谈及收紧已是较为正面的信号，这可能与市场对于宽松的线性预期存在差距。

他进一步称，换言之，在此阶段，期待额外流动性宽松给予资产价格较大的提振已经比较困难，美股可能持续呈现高波动的状态。

在议息会议内容公布后，道琼斯指数和标普500指数迅速走高，触及日内高点，尾盘则又回吐涨势，当天科技板块拖累美股大盘，银行类股走高。

兴业研究首席汇率分析师郭嘉沂则指出，此次会议内容表现出美联储态度克制，并未释放额外的宽松信号，对于平均通胀和最大就业的评估方式依然缺少细节。市场略感失望，美股尾盘下跌，长期限美债利率上行，美元指数反弹，非美货币不同程度承压，贵金属也自日间高点回落。

郭嘉沂特别强调，“保增长”事实上已经成为美联储的首要任务。虽然美联储坚持通胀和就业的双目标，但未来将允许通胀的阶段性超调，低失业率也不再是加息的必要条件，而是需要全面评估就业缺口。“这意味着美联储事实上在追求更高的经济增长率。”

对于经济预测发生的变化，华创证券首席宏观分析师张瑜认为，经济预测暗含实际利率下行，具体而言就是美联储在维持名义利率不变的前提下，能够通过刺激通胀提升以降低实际利率，从而规避零利率下限对货币政策空间的限制，并对经济带来进一步的刺激。

对于汇率方面的影响又如何？谢亚轩认为，美联储极度宽松的货币政策是美元走弱的重要触发因素，美联储维持宽松有助于延续这一趋势。虽然短期因欧美疫情的差异等美元可能出现反弹，但在全球渐进复苏、美联储政策宽松的背景下，预计中期美元指数走弱、人民币升值。

编辑 曹亮