白马股吸金效应愈演愈烈 投资者“恐高情绪”明显

21日，沪指在万科A、中国平安、京东方A等一批大蓝筹强势拉抬下重返3400点，不过带来的是跷跷板效应的重现。从盘面上看，白马权重股得到资金的持续流入而狂奔，小盘股尤其是次新股上演大幅跳水走势，市场再次陷入冰火两重天的割裂盘面。截至收盘，沪指涨0.53%报3410.50点，深证成指涨1.44%报11602.1点，创业板指跌0.15%报1856.96点。成交量方面，沪市成交2653亿元，深市成交2972亿元，两市共成交5625亿元，较上一交易日明显放量。

白马股吸金效应愈演愈烈

继周一市场普涨行情后，昨日A股市场再现明显分化行情，尽管沪深股指双双收红，可两市仍有逾1900只个股收跌，明显多于上涨数量，二八分化行情明显。

记者从盘后数据中梳理发现，两市近40只涨停个股中，像万科A、新和成、国盛金控等绩优白马股表现较为突出，家用电器行业涨幅最大。从成交量上看，似乎更能突出资金的攻击趋向，昨日京东方A、中国平安和中信证券占据成交额前三甲，合计成交361亿元。像京东方A、中国平安、中信证券、贵州茅台、中兴通讯、格力电器、科大讯飞、中国联通等成交额排名前10位等个股来看，均为各行业龙头股为主，前10只个股总成交额近730亿元，占据两市成交总额的12.8%。

可以看出大批白马股的飙涨，已经对资金形成了明显的吸虹效应，结果导致中小个股跌跌不休，而流出来的资金反过来又刺激蓝筹股的继续走强，场内资金近乎已进入这种固定循环之中。

分化行情往往操作难度极大，所选板块和个股稍有不慎便面临较大亏损。博星投顾认为，市场的分化行情还将延续，机构抱团大蓝筹已重建新的市场秩序，市场的投资逻辑早已生变，这将非常考验投资者的综合能力。就一定要转变过去几年甚至几十年的认知，尽快调整以前喜欢炒小、炒差、炒新的观念从而来顺应目前的市场。

部分品种处阶段性顶部

近期符合中国消费升级和产业升级趋势的大消费和科技硬件等板块表现强势，估值修复的幅度也较为明显，部分行业及个股估值已经接近历史较高水平。与此同时，对于高高在上并继续飞奔的白马股，不少投资者已产生“恐高情绪”不敢再贸然介入。不过在一些机构看来，蓝筹股目前尚未全面泡沫化。

中金公司分析认为，当前价值蓝筹估值修复反映的是估值国际化的趋势，尚未出现整体 “泡沫化”的特征。首先，金融危机以来，全球主要股市估值均已恢复至历史均值以上的较高水平，A股目前整体仍处在历史均值附近。其次，A股经盈利增速和盈利能力调整后的估值依然比较便宜，尽管今年强势板块估值恢复幅度较为明显，但PEG仅为1倍左右，远低于美国相同板块的当前水平(1.6倍)和历史均值(1.3倍)，考虑到A股新兴行业、大消费等蓝筹板块历史盈利增速较高且波动小，未来增长空间较大，认为在国际比较的视角下，这些板块当前的估值尚未充分反映其盈利增长的稀缺性。尽管短线市场波动加大，但如果这部分个股出现明显调整，将提供低吸机会。

不过也有机构提醒投资者，目前对于那些已经涨高的大市值品种，很难继续疯长，已经有部分品种出现拉高的过程中资金不断流出，短期可能会有阶段性顶部出现。急跌慢涨，进三退一，可能会成为市场后期的主旋律，而且以目前市场的量能很难推动行情全面上涨，结构性行情也会是较长一段时间的基调。

编辑 黄子芸