外资带降落伞抄底 操作价值仅供参考

5月31日,A股旱地拔葱,一根百点大阳一扫多日低迷的颓势。6月1日,权重股在前一日用力过猛的情况下选择休整,各大股指均以小阴小阳报收,但两市的量能没有随之减下来。昨天6539.87亿元,比前日6315亿元还多出200多亿。

1日主力资金呈现小幅流出局面，沪市净流出达51.27亿元，深市净流出达39.77亿元，合计达91.02亿元,在获利盘兑现的情况下,指数小幅整理,表明一些踏空资金在做右侧交易,逢回调增加仓位。

与以往的涨升有所区别,国家队在投资者眼目中作用有所淡化。尽管前日的大阳也有这类资金运作的嫌疑,但是,外资的强势似乎已经遮掩了这种“光芒”。

6月1日,南方A50 ETF再接获1.23亿个基金单位的净申购，净流入资金12.5亿元人民币。加上上月25日、30日、31日的6亿、20亿和18.3亿，在最近6个交易日里，已经有近57亿元人民币的海外资金借道南方A50 ETF流入A股。通过沪股通北上的资金净流入24.22亿元，这也是沪股通连续13日净流入，共计152.94亿元。

对于外资抄底成功,我们要客观看待,首先,在过往的操作中,这类资金也有胜负之分。有人做过统计,近期的战绩,A50是三局两胜，2015年6月23日至7月6日，A50获得了5.85亿个基金单位的净申购，净流入资金近70亿人民币。其中，6月23日净申购基金单位达到2.13亿个。那一次显然站到了高高的山岗上。沪股通的胜率自设立了也是差不多7成。

其次,即使同为外资,大家的出发点还是有些细微差别的。沪股通就一中散,出没于沪深股市,寻找低买高卖的机会,投机的成分高于投资成分。有人将A50资金当成是国内资金的变种,曲线救国。如果这样,就与国内所谓主力没有两样,所以对他们的操作不能过于迷信。

第三、这一次,外资大比例申购ETF份额,主要冲着6月中旬A股指数纳入MSCI指数概率上升,作提前配置。这不,同样是南方富时中国A50ETF，Markit和彭博社追踪数据显示：其做空比例在5月短短一个月时间就飙升至之前的5倍，由1.3%飙升到了6.1%，为2015年4月以来最高水平。同时，另一只ETF也出现了历史新高的空头头寸。在美国交易的ishare安硕中国大盘股ETF的做空比例由1个月前的3%急速窜升到了18%，创下了两年新高。而这只ETF跟踪的标的正是A股的大盘股。

有人形象称,A股投资者又一次在裸奔,而外资是带着降落伞的。外资涌入并非基于A股上涨的预期，而是基于自己未来需要配置A股的预期，为了掌握主动权而采取的策略。正因为此，外资通过做空来对冲了未来A股可能暴跌的风险。因此,无论A股的基础环境和上市公司的估值水平的对外资吸引力还是很有限。但外资的积极入场,说明短期市场出现了可操作的机会。据此,有专业机构估计,考虑到6月15日是MSCI决策和美国可能加息的时间点，初步判断本轮反弹会延续到6月15日之前。

6月1日,指数再次进入熟悉的窄幅震荡，十字星走势究竟是“空中加油”还是“激情耗尽”,市场出现两难的情绪。广州万隆认为,理论上来说，长阳过后的十字星更多的可以理解为，消化空方的抛压后的蓄势。只要目前量能能持续3天以上，那么市场的短期情绪有望得到扭转。但他们同时也表示,这绝不意味着昨日的长阳开启了一波中级反弹。在行情性质尚不可下结论之前，精选个股为上策，主其次，从资金角度来看，这一次新增资金体量足够大，至少两千亿以上，不可能一天就撤退，持续时间估计在一周以上。

金百灵投资秦洪甚至认为,考虑到目前整个A股的外围背景并没有实质性的变化，难以产生持续的做多能量。且当前A股的估值并不便宜，缺乏强有力的大资金加仓的理由。因此，不排除A股在2900点一线反复震荡拉锯的可能性。在未来一定时间内，可能会出现类似于前段时间上证指数在2800点一线震荡拉锯一字平台的可能性。

编辑 刘波