10年国债收益率逼近4%，反弹时机未到，债熊或继续发威。怀抱着“不要倒在黎明前”的坚持，却遭到市场的当头痛击。13日，债券交易员小李看着蹭蹭上行的国债收益率欲哭无泪，当天10年国债收益率大幅上行至3.98%，再度刷新逾三年新高，10年国债期货主力合约盘中最大跌幅达0.67%，期价继续刷新历史新低。

那么何时会有交易性机会？对此中金公司指出，也许可以看看年底和明年一季度，这阶段最确定的是供求关系改善。从供给端，一季度一般都是债券发行淡季。届时一个最积极的变化就是保险“开门红”，将带来债市的配置资金。银行类机构“表”的约束减弱，加上债市相对性价比显现，配置力量有望增强。此外，美联储12月份加息、年底经济工作会议、年底资金面会否紧张、金融监管政策等都有望在届时证实或证伪。

一、宏观面

1、来自上交所的统计数据显示，截至11月10日，今年以来，沪深两市已经有394家IPO公司完成上市，募资1989.42亿元。具体看，上交所主板194家IPO公司完成上市，募资1194.22亿元，14家公司发行中，11家公司过会待发行。深交所中小板69家IPO公司完成上市，募资316.40亿元，3家公司发行中，9家公司过会待发行。深交所创业板131家IPO公司完成上市，募资478.80亿元，6家公司发行中，11家公司过会待发行。

2、2017年，银行A股的IPO进程又开始裹足不前，目前距2017年结束还剩一个多月时间，排队银行中尚没有一家拿到证监会颁发的A股“通行证”，这与2016年6月份起9家银行先后获批上市形成了鲜明的对比。一位业内人士对记者指出，随着近期企业首发申请过会率的走低，以及目前排队企业众多，拟上市银行想短期内拿到上市批文难度不小。

3、银监会及企业工商信息显示，天津国泰金融租赁、厦门金融租赁于11月上旬连续获批开业。至此，年初以来获批开业的金融租赁公司已达10家。值得注意的是，年初以来仅有3家金融租赁公司获得银监会批复筹建。这与去年16家金融租赁公司获得批筹形成鲜明对比。

二、中观面

1、在经历恐慌性下挫后，近两日沪铝期价出现企稳迹象。截至昨日收盘，主力1801合约报15560元/吨，涨0.19%。分析人士表示，上周氧化铝价格下跌以及库存高位持稳，令沪铝市场看多情绪一度动摇。不过，随着供暖季到来，铝价在限产全面落地预期下或进入企稳期。　

2、13日银行板块优异表现引起投资者对后市行情的遐想。分析人士指出，一方面，当前主要指数上行趋势依然明显，市场运行的内在稳定性亦有所增强。另一方面，由于此前较长时间的震荡整固，银行板块自身的估值结构已趋于合理，后市随着资金介入，板块表现有超预期的可能。

3、港股今年以来的牛市让一部分内地投资者尝到甜头，还有一些也跃跃欲试。近期在深圳举办的一场港股推介会上，参与人数超出了主办方的预计，前来参会的投资者都排到了会场门外。“这几个月来咨询港股通业务的投资者多了不少，每天收到的开户申请有好几十个。”华泰证券一家营业部的工作人员向证券时报记者表示。此外，银河证券有关人士告诉记者，今年以来港股通业务月均交易规模近40亿元。

4、房地产信托藏身银行高收益率理财，部分银行对资产配置讳莫如深。银行业人士指出，理财资金青睐房地产信托类项目，第一种可能的原因是信托公司原本就是银行涉房贷款的通道，理财资金自然敢于配置；第二个可能的原因是投资房地产信托的收益率较高，对于担忧资产荒的理财资金而言是性价比较高的产品

三、微观面

1、近日，苹果公司股票市值创出历史新高，超过8700亿美元，是全球第一大市值上市公司。近十年来，苹果公司扣除非经常性损益后归属母公司净利润复合增长率超过30%。近十年，iPhone系列产品收入增长超过70倍，复合增长率超过50%，占苹果公司营收的比例从低于10%上升到超过60%。

2、宁德时代估值为8个月前1.5倍，1300亿元市值超大多车企。在销量排名靠前的新能源车企中，除了比亚迪（002594）可以“自给自足”，其他大部分车企都要向第三方电池厂采购电池或电芯。其中，包括北汽新能源、上汽乘用车、众泰汽车、江淮汽车、吉利汽车、华晨宝马等车企背后，都有着宁德时代的名字。

编辑 桂桐