投资必读│季末“钱紧”别慌,只是结构性、暂时性的

交易所隔夜回购利率28日最高触及14.5%，刷新两个月高位。市场原本预期三季度末流动性“该紧不紧”，但从资金价格的“脉搏”传递出的信息是，季末“钱紧”似乎又回来了。

分析人士表示，目前的季末资金面偏紧主要是结构性、暂时性的。这突出体现在交易所市场回购利率的波动上。非银机构是交易所回购市场的主要参与者，当银行间市场融资困难时，非银机构纷纷转战交易所市场，容易导致交易所回购利率走高。

此外，虽然资金面不松，一些机构甚至感到非常紧，央行却很“淡定”。20日以来，央行未再给予增量流动性供给，期间还曾连续三日净回笼流动性。9月中旬，面对例行缴税，央行曾连续实施大额净投放，说明央行维护流动性基本平稳的态度没有变化。既然央行立场无变化，面对季末资金面再度收紧，央行没有再进行净投放，只能说明流动性波动尚在可容忍范围内。

9月29日重要财经新闻

一、宏观面

1、定向降准助力稳增长,货币政策并未转向。9月27日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议决定对单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款及农户生产经营、创业担保等贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准，并适当给予再贷款支持。

2、国务院国资委主任肖亚庆28日在国新办发布会上表示，党的十八大以来国企改革全面推进、亮点纷呈。目前国企改革顶层设计已基本完成，改革系统性整体性协同性得到增强，改革红利逐渐释放。

3、国务院新闻办公室28日就十八大以来国有企业改革有关情况举行发布会。国资委副秘书长、新闻发言人彭华岗透露，重点领域混合所有制改革试点在电力、石油石化、电信、航空、军工等，选择了一些企业进行改革，两批已经有19家企业进行混改。第三批正在研究当中，估计不久也会推出，工作进展稳妥有序。

4、记者从证监会获悉，证监会目前正在研究修改《律师事务所从事证券法律业务管理办法》，研究制定律师事务所从事IPO、并购重组等证券法律业务细则，不断健全证券法律业务监管制度体系。

5、楼市调控大招挥向全国,继北京上海后 11个城市将紧跟加入试点。盘活存量集体建设用地，大力推动租赁住房发展或将成为构建“租购并举”住房体系的有效途径之一。国土资源部近日召开利用集体建设用地建设租赁住房试点工作启动会，标志着这项试点工作的全面启动。

6、证监会期货部日前表示，积极支持期货交易所研发上市各类符合实体经济需求的期货新品种；适时推出更多商品期权品种；同时，以交易行为为中心，实现期货市场全面统一的穿透性监管，做到市场风险的早识别、早预警、早发现、早处置。

二、中观面

1、节前效应显现,46.8亿元资金逃离商品期货市场。随着长假临近，国内商品期货市场谨慎情绪蔓延。9月28日日盘收盘，全面跟踪国内商品走势的文华商品指数下跌1.54%至151.45点。工业品仍是调整的重灾区，其中，橡胶期货跌停，黑色系商品走势分化，焦炭下跌6.09%，焦煤下跌3.77%，铁矿石下跌3.53%，螺纹和热卷分别下跌1.04%和0.21%，郑煤则上涨0.78%。　

2、消费贷购房成社会乱象,银行直感叹“难管”。9月初以来，北京、深圳、广州、浙江、江西等多地人民银行、银监局下发文件，要求加强个人消费贷款管理，严查消费贷款流入房地产市场的现象，并予以纠正。尽管各地银行对此已展开“天罗地网”般的盘查，但是“上有政策、下有对策”，规避银行审查的手段亦应运而生。

3、首批养老金对接资本市场,让“银发投资”成为“谨慎的压舱石”。近年来，人社部和全国社会保障基金理事会积极推动基本养老保险基金投资运营，弥补养老金投资渠道狭窄、难以充分分享与国民经济发展成果的制度短板，目前已初见成效。

4、中国联通作为央企混改第一枪，引入百度、腾讯、阿里巴巴等互联网企业后中国黄金济源黄金珠宝有限公司、中国铁路总公司也纷纷披露混改新动向，使得互联网企业成为参与央企混改的重要角色。

编辑 耿超逸