春季反弹行情结束后,沪深股市回落整理。上周在上证综指2800点上方窄幅盘桓了4个交易日,5月12日盘中击穿了2800点后,有抄底资金介入,说明该整数关口暂时对大盘具有一定的支撑。

政策风向在变,股市运行大的逻辑也在发生变化。但是,对于稳定和发展,永远是监管层必须面对的两个选项,时有侧重,必要时又要加以调和。4月29日中央政治局会议,分析研究当前经济形势和经济工作。对国内的股票市场进行了重新定位,用发展取代稳定的提法。5月9日,人民日报在头版显著位置刊登采访权威人士的文章,对这一精神进行了更加详细的阐述。这一精神贯彻落实,非常明显一点,管理层减少了对市场的直接干预。

面对指数的大幅波动,国家队更多是袖手旁观,一个常态波动的市场,其出手的理由的确并不充分。同时,证监会加大对市场违法违规行为的处罚力度。新股发行的速度也没有行情的低迷而有所放缓,5月13日又有9家企业获得IPO发行批文,其中还包括核电建设第一股的中国核建5.25亿股的首发。

与此同时,管理层又开始对市场释放一些稳定的信号。证监会新闻发言人邓舸13日在新闻发布会上表示，证监会积极支持符合条件的上市公司再融资和并购重组，以有效发挥资本市场服务实体经济的功能。目前，再融资和并购重组相关规定及政策没有任何变化。今后若有修改或调整，将通过正式渠道向社会公布。

5月13日，央行对外发布4月金融统计数据报告，4月份，人民币贷款新增5556亿元，比上月少增8173亿元；社会融资规模增量为7510亿元，比上月少1.65万亿元。此外，M2同比增长12.8%，增速比上月回落0.6个百分点。信贷数据的骤然下降立即引起社会广泛关注,央行有关负责人在5月14日对其中原因进行解释,强调稳健货币政策取向并没有改变。

这两大表态对于今天的行情的演进肯定会有直接的影响,如果进行解读,会反映出当前股市投资者信心的强弱,在整数关口,多空还有一番较量。总体上看,大盘二月份开始的大的反弹格局已经被打破,未来一个阶段会处于一个调整结构之中,大的趋势性反弹很难出现,抛开指数做个股,在指数趋稳的情况下演绎结构性行情,目前持有这一观点的人逐渐多了起来。

对于上周影响较大的叫停跨界虚拟定增，虽然监管层回应政策没有任何变化，但多家券商表示，尽管并未“一刀切”式全部叫停，然而政策趋严。央行强调稳健货币政策取向并没有改变,M2增速回落超预期却是事实,股市所依赖的货币环境暂时处于趋紧的状态。避免用大水漫灌的扩张办法给经济打强心针，造成短期兴奋过后经济越来越糟。中信证券认为宽松的货币环境正在转向中性。

对于短期大盘走势,机构表现出谨慎的态度,国信证券认为,近期市场对政策混乱预期需要修复，大盘处于相对弱势，但在流动性等系统性风险暂时无忧的情况，市场大幅下跌的概率较小，而随着后续“脱虚入实”政策力度的加大和企业基本面的亮点将有望改善市场当前较为悲观的预期差。配置上，仍建议以黄金、能源、农产品等抗通胀资产为主展开配置。

编辑 小米