上半年，是生物医药、食品饮料、科技股领涨的半年。然而进入下半年，市场风格突变。最近几日，上半年表现疲弱的金融地产股异军突起，光大证券、浙商证券、绿地控股等多只个股连续涨停，而生物医药、食品等部分消费股却走势疲弱，这是否意味着市场风格将转换呢？

从7月1日开始，今年以来表现一直低迷的房地产、券商板块启动，带动银行、煤炭等周期板块走强，拉动上证指数快速上行，沪指接连收复3000和3100点两个整数关口，明显跑赢以医药、科技为代表的创业板指数。

近期，金融地产牛股频现，其中光大证券8个交易日收出了6个涨停，绿地控股4个交易日收出3个涨停，表现均相当强劲。不过，从交易所龙虎榜数据显示，推动上述两只个股大涨的资金主要为营业部等游资席位，而机构席位在大涨后甚至大幅减仓。

对于风格切换的话题，市场讨论已久，尤其是上半年市场两极分化明显：一边是金融地产等周期股走势疲弱，一边是消费、科技大幅上涨，冰火两重天的走势相当明显。

目前，随着低估值板块全面修复，市场对A股风格转换的讨论再次兴起。记者在采访时了解到，部分机构认为，市场风格切换确认，资金从估值较高的医药等消费行业流向估值较低的金融地产等行业。也有机构认为，风格切换的条件并不存在，市场或将演绎“价值搭台成长唱戏”。

根据WIND统计，截至3日收盘，按TTM整体法测算，目前市盈率最低的板块为上半年下跌的银行、建筑装饰、房地产，分别为6.1倍、9.5倍、11.1倍，而上半年大涨的医药市盈率为74.2倍，食品饮料为44.5倍，电子为67.6倍。由此不难看出，两者估值差距相当明显，其中医药、白酒、食品估值均处于历史高位。

下半年投资者关心的莫过于是否会有“风格转换”？还是延续上半年的“吃药喝酒”和科技股行情？

“系统性风格切换较难实现，”国盛证券首席策略分析师张启尧分析称，“推动风格分化的驱动力未见弱化，科技与消费的强势格局大概率仍将持续。金融周期等低估值板块具备修复条件，但演化为系统性行情的难度较大。虽然顺周期板块估值具备修复条件，但过去十余年低PB板块相对估值中枢不断下移，且近几轮短周期估值向上弹性也在减弱，顺周期板块开启系统性行情难度较大。”

他表示，三季度多重因素驱动科技行情成为市场主线。首先，近期海外释放出缓和的信号，短期内有望缓解外部环境对科技板块的制约；其次，下半年科技成长板块景气度有望边际改善。第三，近期科技创新政策持续加码，将进一步助力科技行情。

“目前难以断言风格将转换，风格转换的关键因素是各个行业的业绩增速，现在周期行业的增速显然还一般，”东部一家券商资管人士坦言，“从近几天市场表现来看，市场风格已从前期的科技、医药切换至金融地产板块，其背后原因是部分资金寻求安全性，从估值和位置较高行业流向估值和位置较低行业。个人认为这种切换是短期的，很难持续，毕竟高增长行业才是市场的主流投资方向。”

兴业证券首席策略分析师王德伦表示，继续维持蓝筹搭台、成长唱戏的看法，中报季回归绩优股。首先把握低估值蓝筹绩优龙头股，特别是地产景气链条（家电家居建材）方向；其次，看好受益于本轮资本市场改革，作为重要载体的龙头券商；最后科技成长后面仍有唱戏机会。

对于后市，新时代证券首席策略分析师樊继拓指出，“如果从股市的资金供需结构来看，股市现在的点位可能是大幅低估的，沪指自去年5月以来一直围绕3000点上下震荡，股票的资金流入出现了系统性的抬升。股票型基金发行量大幅增加，券商客户结算资金也出现了中枢抬升。不断增加的资金将会继续推升市场，三季度有可能比二季度更强。”

（深圳商报供稿）

编辑 李耿光