11月行情启动以来，上证指数重回3500点位一线展开箱体震荡，尽管历经前期的分化调整，但业内人士普遍对后市行情并不悲观。有市场分析人士指出，目前经济并非典型滞胀，叠加政策环境友好、股市估值水平尚可等，市场下跌风险不大。同时，宏观政策驱动，以及股市微观资金面充裕，出现系统性风险的概率不高，A股上涨基础仍在，当下仍然处于布局期。在此背景下，拟由孟昊管理的鹏华沃鑫混合基金（013534），将于11月29日起开售，该基金将在科学严谨的资产配置框架下，严格控制基金资产风险，力争实现基金资产的长期稳健增值，并有望延续其既往投研实力。

在分化加剧、震荡绵延的市场环境中，孟昊依然坚守深度基本面研究，通过积极掘金结构性行情，为投资者带来了长期丰厚历史回报。据银河证券数据显示，截至11月5日，孟昊代表产品鹏华环保产业，过去一年以64.93%的净值增长率，大幅战胜同期沪深300指数增长率-0.89%。过去两年和过去三年，股票型基金的平均净值增长率分别为60.99%和113.42%，而孟昊执掌的鹏华环保产业基金则以同期245.47%和326.70%的净值增长率，均在同类基金名列前三。最近三年与最近五年，同由孟昊管理的鹏华消费领先基金（160624）净值增长率分别为236.18%和200.06%，显著领先于混合型基金的同期平均净值增长率114.57%和99.46%，并获评银河证券三年期与五年期双五星级基金。值得一提的是，在过去1、2、3、5年，鹏华消费领先基金的历史业绩表现均位列同类产品前1/4。

稳健可持续的业绩表现，源于孟昊对投资的深刻认知。谈及如何去拓展行业、拓展自己的能力圈与认知边界，孟昊表示有三点非常重要。首先，要有一个开放的心态，不要先入为主。要以相对开放、相对独立的心态逐步去拓展行业和认知边界。其次是要勤奋，随着产业发展，在不断迭代，我们每天都需要进步，每天都需要对自己的认知、对产业的认知要有不断的迭代，基金经理对于行业的拓展，勤奋是必不可少的。第三是善于借力，要构建自己的朋友圈，拓展能力圈的前提，是不断地拓展自己的朋友圈，当每位基金经理周围都有很多靠谱的、对产业认知非常深刻的朋友圈之后，个人能力圈就会很广。

实际上，每一位基金经理的投资理念都是不断迭代、不断进化的过程，对孟昊来讲同样也不例外。从2018年开始管钱到现在，孟昊几乎每天都在思考挣什么钱，怎么挣钱的问题，正是在这个过程中，他逐步形成了自己相对稳定的一套投资理念。孟昊介绍，在组合管理方面，从产业出发，找寻优质的公司，然后偏中长期的持有，就是自己目前的投资体系，好公司、好赛道、好价格，就是自己的选股理念。

在从产业出发的第一步上，孟昊会去寻找当下这个时代最优的一类资产——它的行业长期发展趋势非常确定，空间非常大。找到好的产业后，就有了一个大的方向，在此基础上，他会选择一批优质的公司。这些优质公司背后往往体现出的，是它在这个产业里非常牢固的地位，同时，相比于竞争对手有非常明确、非常强的护城河，竞争优势较强。最后，将这些公司以较高的配置体现在组合中后，在中长期的持有过程中赚取企业业绩增长的钱。

具体来讲，“三好标的”中，最先出发的是找寻好产业、好赛道。好产业、好赛道往往具备一些共性，就是长期发展趋势非常确定，长期成长空间非常大。比如新能源，现在趋势相对确定，空间较大，在这个优质赛道里面，比较容易能够成长出比较大的公司。至于好的公司，在产业方向明确过程中，在长期跟踪、长期甄别后往往能够沉淀出一批优质公司。当然，核心还是看竞争能力，即在产业链里的定价能力，竞争优势怎么样。

针对估值方面的问题，在孟昊看来，需要结合当下的市场、要考虑产业发展的阶段、结合公司的质优程度，是一个较为综合的因素。以新能源为例，在这种偏成长型、偏新产业的投资领域，孟昊会将视野拉向2025年，思考一家公司若干年后成长的形态，展望公司未来市值的天花板，再回溯到当前的收益率后，他就能大致算出目前持仓收益率的目标。

在基金的投资管理中，孟昊尤为重视风险控制。他表示，组合管理过程中主要有两类风险，第一是买错的风险，第二是买贵的风险。其中，买错的风险要远远高于买贵的风险，因为买错了永远回不来，亏损就是永久性的亏损，但买贵了，可以通过公司自身的成长来抹平原先买贵的影响。为此，针对买错的风险，孟昊认为规避核心即是要有深度的研究，只有对公司有足够的理解的基础，买入时才能心中有底。

在基金的控制回撤方面，孟昊指出，要对公司和产业保有深度的认识，这是最为重要的因素。此外，在组合管理过程中，他还会注意回避部门泡沫性的资产，尤其在市场快速上涨过程中，不跟随或者被市场牵着鼻子走，坚持基于独立判断、独立思考的投资。

（原标题《坚持独立研判重视回撤管控，鹏华实力派权益战将孟昊携新基鹏华沃鑫再出发》）