受周末利好消息影响，今日A股三大股指展开窄幅震荡整理格局，全天呈冲高回落走势，各指数盘中均创反弹新高。盘面来看，半导体、电信运营、证券、工业机械、元器件等概念表现较强，化工、煤炭、旅游、商业连锁等。截至收盘，上证指数收报2965.27点，跌0.08%；深证成指收报11702.4，涨0.29%；创业板指数收报2342.88点，涨1.01%。

资金面上看，两市收盘合计成交8286亿元，其中两市主力资金净流出144.6亿元，券商信托、农林牧渔、材料、贵金属、电信运营等行业资金净流入排名靠前，其中券商信托流入19.6亿元，其余分别流出10.6亿元、6.4亿元、3.9亿元和1.9亿元；医药、传媒、机械、家电、商业百货等板块资金流出居前。另外，北向资金今日合计净流入37.8亿元，其中沪股通单边净流入20.2亿元，深股通资金净流入17.6亿元。

回顾盘面，今日各指数小幅冲高后展开震荡走势，创指盘中一度大涨1.7%。整个早盘时段，大金融、券商板块表现强势，光大证券、招商证券、申万宏源、中国银河、东方财富等领涨。受周末出台的开放科技ETF利好消息刺激，科技方向的国家大基金概念领涨，光刻机、半导体表现较强，集泰股份、至纯科技、瑞芯微、赛腾股份、蓝英装备、捷捷微电、斯达半导、南大光电等领涨。锂电新能源、农业板块相对活跃，旅游、抖音头条、钢铁等前期活跃题材表现相对较弱。整体来看，市场情绪分化较大，券商板块的大涨，对题材股的资金情绪压制较为明显，虽然两市量能放大明显，但涨停个股数量不到50只，整体赚钱效应不佳。

对于后市大盘走向，光大证券表示，上周发布上证综指调整规则，三项改革是针对上证综指过去十年不涨的技术层面修正。首先，本次允许红筹股存托凭证及科创板纳入上证综指，有望提升上证综指新经济比重，改善过去受老经济拖累而表现不佳的局面；其次，成分中剔除风险警示股票，有助于指数成分的优化并减少风险股票的拖累；最后，新股编入指数时间调整为上市后的三个月，将缓解新股上市初期因估值过高导致的下跌对指数的拖累。由于上证综指是市场的重要情绪指标，未来投资回报的改善将提振居民和产业资本情绪，有望吸引部分增量资金入场，但A股的长牛仍需摆脱劳动力人口减少带来潜在增长率下行。

A股M2/市值处于2011年以来51.3%估值分位数，仍相对合理。5月份国内经济复苏仍有序进行，金融数据高增速也将进一步支撑下半年企业盈利改善，在“数据强，政策松”逻辑未发生根本变化情况下，仍可对市场保持相对积极的态度。配置上，关注重点由政策催化转向盈利恢复的行业，关注汽车、轻工和家电等可选消费和“补短板”的科创行业，留意周期悲观预期改善带来周期中上游和金融股的反弹机会。

编辑  周宏博