再过两天的5月5日就要立夏，持续了两个多月的春季行情是要就此告一段落，还是改个名头成为夏季攻势，进一步延续。为今天（５月３日）开始的五月行情留下了一个悬念。

中国股市五月行情历来都很有故事可讲的。翻开中国股市25年的历史。有15年五月上涨。10年五月下跌。五月上涨月份60%！有意思的是历史上月最大涨幅出现在五月。1992年5月份涨幅达177.23%！而月最大跌幅也出现在五月。1993年5月跌幅31.15%！5.19的大涨和5.30的大跌都一样让股民刻骨铭心。所以，对于A股而言，五月份历来就是一个太平的月份，今年是涨是跌还不好说，但机遇与风险同在，保管错不了。

这个五月注定会不平静。从上周五开始，短短4天各种与股市相关的消息，政策面的变化、专业机构的报告和权威人士的分析就足以让这个市场好好消化一阵子了。

最核心的消息来自于中央。4月29日，习近平主持政治局会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调宏观经济政策要增强针对性，并在第一条提出“要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益。”

对于这一消息，市场解读的视角很多，但大家都一致认为，这一讲话为中国股市中长期发展进一步指明了方向。至于短期将如何影响市场，还是需要配合近期金融管理部门的工作重心来进行理解。　　

4月29日，经国务院批准，证监会、财政部、央行发布修订后的《证券投资者保护基金管理办法。《办法》旨在建立防范和处置证券公司风险的长效机制，维护社会经济秩序和社会公共利益，保护证券投资者的合法权益，促进证券市场有序、健康发展。

4月29日证监会的例行新闻发布会，重点谈的是私募基金问题，如何并加强日常监管。同时，证监会还发布了2016年度的立法工作计划，目的是发挥法治对证券期货市场的保障作用，力争年内出台的有11件，包括修订上市公司证券发行管理办法等。并表示将继续配合全国人大做好证券法的修订和期货法的制定工作，做好打击违法行为的工作。

联想前不久对互联网金融开展为期一年的整顿，管理层连发无数道金牌，为商品期货市场降温，走牛多年的债市违约案件陡增。种种迹象表明，化解金融市场的风险，整顿金融秩序的工作成为当前政府工作重要的一环。对于沪深股市而言，违法资金的清理肯定会对短期市场交易带来影响，加强以保护投资者权益为导向的基础制度建设，可能也会对现有的利益格局形成冲击，导致股市的波动。未来的日子，管理层还会继续在维护市场稳定和推进改革发展之间予以平衡，但目前看来，加强监管的砝码似乎会更重一些。

同时，五月份作为一年中承上启下的月份，随着国内经济走势更加清晰，也会迎来经济政策的局部调整。在中国经济迎来小阳春后，复苏的势头近期出现了一些反复。我们来看看一些知名券商对相关数据的分析，海通证券姜超分析认为，中国经济复苏在4月份出现明显放缓，其中制造业PMI小幅下降，新订单和出口订单指数均现回落，显示内外需同步走弱，而生产指数亦小幅下滑，与4月发电耗煤增速降幅扩大相呼应，印证短期经济走弱。

国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，PMI小幅回调但仍在荣枯线上，新订单回落至51但处于近18个月次高水平，商品房尤其二线销量土地购置大增，1季度政策刺激对经济的脉冲将持续到2季度末-3季度初，但一线房市销售回调、债券违约频发千亿新债取消发行、建筑业订单回落、货政观望等为经济回升蒙上阴影，短期W型、长期L型。

面对经济的波动，上周末，新华社这样一篇英文评论或许让我们看到国内经济政策开始有所调整，这篇评论称，中国依然在解决过剩产能等前一次一揽子刺激措施的副作用。中国第一季度新增人民币贷款升至4.61万亿元的创纪录高点；贷款快速增长是暂时的。随着中国经济显现出越来越多的企稳迹象，没有必要推出刺激措施。在通胀有所抬头的情况下，中国不会再借助大规模刺激措施，货币政策的微调也在情理之中。

股市是经济的晴雨表，回过头了看节前两市大盘的表现，低迷的成交看得出，经济和经济政策的变化已经在行情中有所反映。尽管一些名博和专业的市场分析人士对红五月都有所期待，但是专业机构大多还是比较谨慎。广发证券最新的研究报告认为，市场未现中线布局机会。那种种“走老路”带来的经济复苏，不会让“对改革极为热情”的A股走强。只有以“壮士断腕”的魄力，容忍短期经济衰退的阵痛，大力推行减税和去产能为核心的供给侧改革，才能重新提升市场风险偏好，进而带来市场繁荣。

任泽平又回到老的观点，3-5月份在经济回升、PPI上涨、企业盈利改善、政策友好背景下，市场震荡筑底，是做结构性行情和波段的时间窗口。但他也担心由于风险偏好和市场信心的修复需要过程，投资者对利好钝化、对利空敏感。

海通证券李迅雷总结分析到，从1993年至今的23年里，每次出现通胀之后，股市表现均不佳，这应该可以印证“通胀无牛市”这样一个股市俗语的正确性。所以，对国内股市的认识还需要跳出就市场论市场，多从基本面的变化去思考和把握。

编辑　刘桂瑶