资金就是不进场 股民心里蒙擦擦

缩量，还是缩量。不少人原以为4000亿就到了两市成交的极限，殊不知，地量之后还有地量，4月25日深沪股市交易3910亿，又降低了一个量级，不足4000亿。

地量地价，可作两种理解。没有人卖，大家惜售，指数就应该到了投资者认可的价值区域，起码是底部区域，即便还有下跌，也空间不大。没有人买，看好目前点位的人不多，大盘还有下跌的空间，地量后还有地价在下面等着。在股市，很多所谓技术信号常常会让人这样左右为难。

市场缺什么，众人的眼目就盯什么。这么多人看好3600、4000点，货币宽松，央行放水，钱到底去哪了?一季度放了这么多钱，为什么就是不进股市？很多人或许都在问同一个问题。

居民理财由实物资产转向金融资产是大势所趋，国内金融资产配置主渠道不外乎债市、期市、股市和银行储蓄，银行利率难跑赢通胀，尽管目前仍是居民资产配置的主战场，但这种占比在不断降低。债市的小船说翻就翻了，近期债券违约数量大增，风险突然显现，走了多年牛市的债券市场只赚不陪的神话也就此打破,有分析认为，这次的杠杆牛，主要也是货币超发所致。债市风险出现，资金出债市流入处于相对估值洼地的股市，是常识性的结论。但现实却是，这次股市好像连这部分资金的影都没见到。

有人说，商品期市的走牛分流了股市资金。商品市场的火爆短期吸引部分热钱的眼光不假，一些期货营业部也出现了排队开户的现象。但是两个市场的交易习惯天差地别，高杠杆、高频交易决定了期市绝不会是绝大多数股民碗中的菜。看热闹可以，要进去玩，很少人有这样的胆。因此，拿这种理由来说事也有点牵强。

公募基金今年一季报已经公布完毕，资产总体规模缩水，股票型基金的仓位也有所下降。经过去年大幅调整后的深沪股市还是缺乏吸引力，我们必须从自身去找原因。估值高、大股东减持的压力大、大扩容，这样的因素一点也没变，反而会随着指数的弹升而加重。其他的原因，我们觉得广发证券的话还是有道理，A股股市目前有三个“不正常”的特征，无法吸引长期资金入场。第一个不正常的现象：从来没有什么时候像现在这样，大家张口闭口就是“国家队”——“国家队高抛低吸”形成“横盘”的预期在蔓延，期望赚取稳定正收益的长期资金很难入场。第二个不正常的现象：大家普遍长期悲观，但却以不低的仓位拼命在做短线交易——热点轮动太快，赚钱效应太差，期望通过布局核心产业赚取长线收益的资金很难入场。第三个不正常的现象：即使还有少数对股市长期趋势乐观的投资者，却也发现找不到真敢下手的具体股票——三轮“股灾”之后个股估值仍然不便宜，期望通过盈利扩张赚取长线收益的资金很难入场。

除此之外，今天（4月26日）这样一则消息需要引起注意，央行4月25日宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，对18家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共2670亿元，其中3个月1010亿元、6个月1660亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%，引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。一季度货币超发,大量的资金进入了楼市、债市、商品市场,股市似乎沾光不多，但是货币宽松也是春季反弹中多方一直所倚靠的。金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，让空转的货币实化。债市风险爆发,期市火爆引致新的风险，面对这样的现实，管理层必然会加强资本市场风险防范和监管，加大对货币投向引导力度,货币的水龙头只紧不松也有可能。

或者正是有这样一些担忧存在，让市场谨慎的情绪占了上风。容维投资认为，短线预计会以无量震荡为主，可耐心等待变盘节点出现，短线大盘将在2900~3000点之间拉锯，投资者还是控制好仓位自保为主，不宜过分看空，更不能随意抄底。北京股商则认为,A股无论是日线还是周线技术面均已经由强转弱，操作上建议采取保守防御，严苛控制仓位，多持有现金为王。

湖南金证顾问建议，操作上现阶段难度有所增加，控制仓位在3成左右，积极关注受益事件驱动型题材热点的短线机会。天信投顾的观点是，市场快速上涨不太现实，最大的可能性是缓慢爬升重新站上3000点整数关口上方。短期建议控制好仓位，调整最佳的结束时机未到来之前，仍需耐心等待确定的信号。海通证券姜超的告诫是，留得青山在，不怕没柴烧！

编辑 刘桂瑶