本周沪深股市好像是一夜之间变了个样,有气无力,萎靡不振,完全失去了往日的风采和光芒。指数反弹节奏一变,市场风向也跟着在变。

量为价先,我们先来看看市场交投的意愿。五个交易日,其中三天的交易量为5000亿,出现长阴杀跌的周三,全天成交8006亿,而唯一收出小阳的周五仅成交4223亿元。存量博弈明显,整体量能不足以推升大盘,且是下跌放量,反弹无量。

再看指数的走势,如果算上上周五,各大股指都是连收五阴,翻了一下历史,这样的场景自去年六月股票异常波动以来,还是第三次出现。并且连破各大均线,可能是资源股的相对强势,上证综指收盘仍然落在60天均线之上,其它三大指数都一度盘中下破,只是依靠周五的小阳勉强站到了这条均线之上。

热点方面,前一阵子火力全开的局面已少见,互联网金融在规范整顿的大背景下哑火,资源股偶尔雄起但趋势却在往下,充电桩等题材股的故事还在讲,但动不动涨停的股票越了越少。金融股偶尔冲动一下,但连续性和市场跟风的意识都很差。

反倒是多空的争论依然在拉锯。继续持守反弹观点的人还是不在少数,给予他们信心理由的不只是正在复苏中的经济数据,人民币汇率的阶段性稳定预期强化。高层和各地政府部门大力推进供给侧改革,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,动作频频。此外,人社部、证监会副主席李超先后向市场释放重磅信号：养老金入市再进一步。

于是,对于本周的调整，前海开源杨德龙还是明确表明观点：大盘反弹的逻辑并没有变化，此次下跌只是千点大反弹过程中的小插曲，后市仍会继续创反弹新高。英大证券首席经济学家李大霄表示，2905点一带也许就是熊的第四只脚丫印。大熊已经远去，小牛姗姗而来。不少名博周五盘后发表观点,一致看好下周反弹。业内人士也预期，马上要立夏了，A股有望打响“夏季攻势”。　

不得不承认,多方的声音在残酷的事实面前底气虚了很多,多头阵营也有所松动。非常典型的是任泽平的转调。4月22日任泽平团队又出报告,这份报告着重力与宏观面的分析,得出的结论是,A股震荡筑底仍存结构性机会。已全然没有两周前紧急喊话和干的豪气和激情。有人就起底任泽平的对大盘的预测,算命成功率62%,而且股灾中多次错判。巴菲特曾说过，不要去预测短期股市的点位和走势，否则就要等着打脸。资本市场真的没有神。

未来大势该何去何从,我们一直坚持二三月份会起一波春季行情,但行情不是反转最多只是一次吃饭行情,按照历史规律,春季反弹也就是两个月为限。当然,如果基本面和政策面有意外的惊喜,延长反弹周期甚至改变行情的性质也是有可能的。这种因素偶发性比较强,不在常规性思维之类。

近日一项针对公募基金的调查显示，对于未来一个月A股市场走势，30位公募基金投资总监整体转向谨慎，超过半数的投资总监表示看平上证指数走势，而前一个月，还有半数基金总监表示看涨。除了公募基金，一向喜欢在暴涨暴跌中搅动风云的私募基金这次也没有什么动静。一位著名的私募基金经理最近在其微博上写道：想要人进场抬轿子，要么有趋势，要么有价值。现在这两个都没有，你说怎么搞？

资深投资人鲁晓云对本周大盘的看法或许代表了部分实战派的观点,他这样认为,本周一低开就是最高点，这种开盘就跌、收盘也跌的行情，实则改变了近期一贯“红周一”之节奏，趋势不变、节奏不变；节奏一变、趋势大变，由此确信阶段性转折已经发生。

找不到上去的理由,但深跌的理由也很难看到。于是,沪深股市就进入一种纠结和拉扯的状态。单就管理层的态度,既要稳定又要改革发展。去年股市异常波动以来,监管层多次表态,将工作的重心放到监管上了,但是客观的现实却一再表明,任由指数波动又不符合现实,此次反弹就有一只无形的手在关键时点托起指数,市场普遍以为是政府有意为之。

当人们的眼光只盯在神秘力量托市,并演化为政府要这个大盘涨,而且还附上救市资金套在4000点上的理由。此时,监管之手重重落下,有关部门将在全国范围内启动有关互联网金融领域的专项整治，为期一年。对于私募将进行更加严格的规范管理,股市中搞风搞雨的资金予以约束。市场终于明白,在改革中求发展才是管理层的根本要义。

或许我们有理由将当今的市场归为平衡市,但平衡是用来打破的。杠杆债市风险进一步加大;商品市场继续火爆对通胀推波助澜,管理层管理通胀预期增强,导致货币政策转向都有可能成为压垮市场导火索。美联储将分别在4月27日及6月15日举行议息会议，任何有利加息的举动那怕只是鹰派言论大一点都可能引起市场波动进而影响国内股市。当然,养老金等长线资金入市,政府更明确表明自己活跃股市的态度,也会成为大盘向上的契机。

从大概率事件,这样的估值环境,大股东如此急不可待减持,很多规则还要改,养老金等长线资金可能还是不敢买也不能买。2600多点不买,涨了近两成后再买,A股还没强到可右侧交易的份上。相对个人而言,政府更加看重股市中长期发展,真正的让广大投资者普惠的慢牛只有股市改革取得阶段性成功后才会出现。市场充满变数,买了股不放心,没有股又怕错过,看长做短、比谁手快，运动战还在持续。

编辑 小站