K线图上看沪指，这个四月，俨然是一个过山车走势。对于深度参与市场的股民来说，有些眩晕。情绪上，投资者由乐观亢奋到怀疑恐慌，短短14个交易日，完整的轮回，上演的却是壮观的"牛喜熊悲"。对喜欢追逐热点题材的股民，坐这次过山车的票的确有点贵。

当前，随着市场分化加剧，监管的趋严，A股后市将如何演化，投资者选择什么样的投资策略才能确定收益？对此，有业内人士分析认为，未来股市出现分化将成大概率事件，以往纯粹炒作热点题材等的投资模式将会出现一定改变。随着市场估值重心的下移，个股的风险逐步释放，业绩良好、行业独特、成长性高的上市公司的价值机会将逐步显现。

监管趋严，闪崩"很受伤"

据记者梳理，今年以来，资金炒新的疯狂程度达到一个新高度，涨幅翻倍的比比皆是。据同花顺数据显示，截至4月中旬，今年一共有119只次新股累计涨幅超过100%，而整个A股市场涨幅超过100%的个股只有125只。股价翻倍股里，次新股占比竟达到95.2%，涨幅最大的至纯科技累计已经达到925%。

庄股资金的获利出逃，导致个股相继"闪崩"。例如，清原股份五个无量一字跌停板，这种极端走势往往发生突然，短线跌幅巨大，资金基本没有出逃机会。朗源股份、能科股份、亚振家具、金发拉比等股票走势相似，短期跌幅均超过40%。从龙虎榜看，这些个股的下跌，“温州帮”资金都难脱干系。

比如清源股份，在3月28日的交易龙虎榜中，买一买二席位分别是信达证券温州新城大道和中信证券杭州四季路证券营业部；卖一卖二席位分别是信达证券杭州莫干山路和浙商证券温州西山东路证券营业部。上述营业部中，买一和卖二席位均是温州当地营业部，买二和卖一则是温州帮常见席位。这些游资的操盘特点，一是利用当下次新股概念的火爆和流通盘小、无历史套牢盘、大股东解禁受限等特点，通过多个账户集中快速拉抬股价，引诱市场跟风，引发个股价格暴涨暴跌。二是成批使用地域特征明显的账户，利用短期资金优势，通过盘中拉抬、封涨停、对倒等多种手法，在短时间内轮番炒作多只股票，联动特征明显，例如目前市场比较活跃的山东帮，浙江帮，四川帮，温州帮等。

近日，上交所表示，对区域特征明显的多账户多点联动异常行为持续加大监管力度。有分析指出，即便次新股、高位题材股跌幅较大，但不代表监管就此放松，投资者应对尚在高位横盘的题材股保持警惕，防止补跌发生。

题材分化，白马股崛起

雄安新区概念的横空出世，可以说迅速调动了各方资金的参与热情。由于这一概念对场内资金的虹吸效应，次新股等部分题材股开始逐渐失血，并加速走弱，短短半月跌幅超过30%的个股比比皆是，出现典型的冰火两重天分化行情。

其中，有相应一部分资金加入了融资杠杆，这些杠杆资金或许成为上周雄安概念股持续暴跌的推手。根据两融数据显示，自从雄安新区概念股一字涨停板开板后，随着成交金额放大，二级市场涌入了大量的融资资金。比如4月17日放出152亿元历史天量的金隅股份，当日融资金额买入达到惊人的22.99亿元，其融资余额瞬间从4月14日的6.02亿元增加至22.44亿元，融资余额环比增加幅度达到272.76%。

值得一提的是，大消费类概念近期崛起，得到市场青睐，家电股、白酒股表现尤其抢眼。有数据显示，众多机构也逐步加仓白马股中，导致相关个股轮番上演"新高秀"。比如贵州茅台连续多日大涨，股价最高摸至420.43元。格力电器、泸州老窖、沱牌舍得等均表现不俗，纷纷创出了各自的年内新高。

在基金投研人士看来，除了吃穿住，汽车、旅游、养老、教育等需求都会持续向好。但相对而言，高端和次高端白酒、中高端厨电和小家电、中高端百货、自主品牌汽车、定制家居、品牌服饰、周边游出境游等行业会更加受益于消费升级。

价值投资，也要防止泡沫化

截止至21日，有40余家基金管理人旗下的公募基金公布了一季报。主动管理的权益类基金尤其是年内收益率超过10%的绩优基金仓位较年初整体上升了约3%，但单只基金操作出现明显的分化。就配置来看，年内领先的基金对白酒和家电板块的配置热情仍然没有退潮。

需要注意的是，尽管近期白马股表现优异，但从技术上来看，由于连续的大涨，显然股价已经偏离了短期的价值轨道，背离较大，阶段性的泡沫或已形成。后市一旦没有新的资金介入，阶段性回调的风险将会出现。

目前有投资者认为，导演行情巨震的责任在于过度监管。但是，我们必须看到，监管部门坚决查处次新及高送转等交易中的各类违法不当行为，其实旨在引导上市公司股票价格理性回归，维护市场稳定健康发展，保护中小投资者的核心利益，并引导市场不盲目追涨杀跌已失去理性、爆炒到高位的题材股，回归理性操作上来。

尽管这个四月"有点冷"，但对于广大股民来说，良好的风险防范意识比盈利更加重要，这也是成功者不变的交易信条。另外，有业内人士表示，在市场趋势不明朗的情况下，相当多的散户投资者加大杠杆投入到题材股炒作中"火中取栗"，这对于使用融资、贷款等来炒股的投资者，其风险亦是成倍放大，在借用金融杠杆工具之前一定要三思而后行。

见习编辑 王雯