以前说到消费、医药，很多人会说是YYDS（永远的神），但今年这些“黄金赛道”似乎不香了。反而是新能源扛起上涨大旗，相关的产业链中细分板块表现此起彼伏。面对市场热点快速切换、行情两极分化，很多投资者关心消费、医药可以抄底了么？持续飙升后的新能源还能不能上车？

针对这些热门赛道后市面临的机遇和挑战，嘉实基金平衡风格投资总监胡涛近日进行了全面解读。

首先新能车方面，汽车芯片短缺影响了传统车的销售，芯片解决能力较强的新能源车占据了一定优势，因此销售情况好于传统汽车。此外，由于电池行业扩展较快，各大企业为了占据汽车电池最大份额，集中扩产电池，造成了上游资源紧缺。但是究竟下游有没有那么好的需求，胡涛认为现在还是一个未知数，电池的利润率是有压力的，很难转嫁到下游。

胡涛进一步指出，光伏下游需求也是一个平衡增长，并不是一个非常快速的爆发增长，但是中游的环节，硅片扩张的非常快，各企业都对此有很强的信心，加之上游的硅料本来就是过剩的，造成了井喷，中游自然的利润率压力也非常大，这些都是潜在的风险点。

对于今年来众人关注的消费板块持续回调问题，胡涛分析认为，消费板块出现一定调整是比较合理的。以消费为例，今年可以看到，由于社区团购对传统的超市的压力比较显著，很多的大众消费品受到渠道的冲击还是比较大的，所以很多的消费龙头表现都不好。白酒也是，过去五年的提价周期到现在也接近尾声，一些大市值个股单靠提价也是增长乏力，跌是有其合理性的。但是相对来说，确实也有一些消费还是不错的，包括像白酒的全国化进程还没有结束，靠销量增长是有机会的。

在医药板块方面，胡涛认为，靠渠道利润比较丰厚的高端的耗材，仿制药受到带量采购政策的影响，下跌是比较合理的，但是相对来说，医疗服务、创新药服务的CRO、高端器械等没有受到影响，它们可能会随着市场情绪跌下来，胡涛认为这种时候就是买入的时点。回顾2018年的医药板块，尽管当时受影响较大，好公司依然可以慢慢地创出新高。

作为在市场中历练超19年的沙场老将，胡涛担任基金经理时间长达12年，任职年化超14%，而全市场2600多名基金经理中，像胡涛这样任职年限超过10年、任职年化回报超过10%，且当前管理规模超过百亿的“双十”基金经理仅有20位左右。

在长期的投资实战中，胡涛从来都不以赛道论英雄，而是广撒网多捕鱼，坚持兼顾成长与价值的平衡投资策略，深度挖掘各行业的优质公司，寻找未来成长空间足够大，且有稳定增长预期、估值合理的优秀企业。因此胡涛不是单一赛道的“躺赢”选手，而是一位兼顾价值与成长，擅于平衡制胜的基金经理。

从历史数据来看，胡涛管理的嘉实优质企业基金，对医药生物、电子和机械设备具有偏好，而对食品饮料、通信等也多次配置。Wind统计，截止今年上半年末，胡涛自2014年8月20日任职嘉实优质企业以来，总回报高达331.61%，年化回报23.73%，分别跑赢同期大盘指数和业绩基准收益率271.67和215.27个百分点。

目前由胡涛挂帅的全新力作嘉实优质核心两年持有期混合型基金正在各大渠道发行，该基金采用两年持有期设计，帮助投资者管住追涨杀跌的手，力争将基金回报转化为真正的客户回报，来提升持基体验，做到跟优秀基金经理同行，并见证时间玫瑰的绽放。

（原标题《嘉实基金胡涛全新视角解读：新能源、消费和医药三大热门赛道后市机遇》）