依靠市盈率赚钱，投资理财会踏实些

市盈率是价值投资最基本的概念。 市盈率（earnings multiple，即P/E ratio）也称本益比“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余(EPS）得出（以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果）。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率(historical P/E）；计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估（consensus estimates），即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。

从长期看，市盈率越低回报可能越高。美国股市1890年至1985年间的情况表明，如果我们用某股票过去10年平均的市盈率去预测该股票未来20年年均的投资报酬率，我们不难发现，美国市场在上述100年的样本期间，如果过去10年平均的市盈率为10倍左右时，该股票在未来20年间年平均投资回报率约为8%；如果过去10年平均的市盈率为20倍左右时，该股票在未来20年间年平均投资回报率约为3%。

与市盈率息息相关的还有股息率。上一年度的每股股息除以股票现价，为现行股息收益率。市盈率与股息收益率成反相关关系。一般而言，市盈率低则股息率高，市盈率高则股息率高。我国目前银行股的市盈率在7倍左右，其股息率在3%左右，今年来走势明显强于大盘。随着国内股市的供求格局改变,大扩容让可供投资的标的越来越多。加上机构投资者力量越发强大,价值投资会逐步占据上风。近期都在嚷嚷养老金为代表的长线资金入市,这些资金买入的只能是低估值标的,所以,必然会带来市场投资理念的转变。今后依靠市盈率赚钱,心里可能会更踏实些。

当然，市盈率投资法远非万能药。它本身也有天然缺陷，最主要的缺陷是市盈率指标很不稳定。随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，今年还是低市盈率，明年可能就变成高市盈率。

尽管低市盈率投资法有很多美中不足，但笔者认为，如果参考公司长期平均市盈率及股市总体平均市盈率，其不失为一种很好的投资方法。

编辑 莫娟