投资必读|债市暗流涌动 “刚兑神话”破灭

一、宏观面

1、央行宣布“临时流动性便利”操作后的首期公开市场操作缩量。1月 22日，银行间市场流动性维持相对充裕格局，隔夜期限的上海银行间同业拆放利率(Shibor)一周多来首次下跌。市场人士指出，“临时流动性便利”助力资金面回暖，旨在保障春节前的资金供应，但此举为临时性举措，并不意味着货币政策转向，也不能等同为降准。此举虽然降低了春节前市场对资金面的担忧，但春节后仍将面临不少资金到期回笼压力。

2、近期房地产市场调控持续收紧。随着济南、重庆、深圳等城市调控升级，部分区域有望迎来房价拐点。统计局数据显示，一线城市新建商品住宅价格环比持平，二三线城市涨幅回落。业内专家认为，楼市或进入下行周期，未来成交量下降成大概率事件。

3、债市暗流涌动，东北特钢、大连机床、中城建及川煤集团等在一个月内已接连曝出兑付危机。值得关注的是，不少企业本身为国企或经历了国企改制。此前，国企债券一直存在“刚兑神话”，被认为有政府兜底。业内人士认为，国企“刚兑神话”破灭是债券市场打破刚兑、迈向市场化的重要标志。

4、上周五的证监会新闻发布会透露了2017年并购重组的监管动向，将继续重点遏制“忽悠式”、“跟风式”、“盲目跨界”重组，引导资金更多投向有利于产业整合升级的并购重组。这一表述基本延续了2016年并购重组监管的“主基调”。

5、央行：去年沪深股市成交额127.8万亿元,投资者结构更加多元化。

6、2017年至2020年，“IPO移民”仍存窗口期，《证券日报》记者近日调查发现，自去年9月份以来，新三板拟IPO企业热衷“IPO移民”，预计未来仍会有企业落户国家级贫困县，以谋求IPO享受“即报即审、审过即发”政策。有专业人士预计企业在省内完成“IPO移民”阻力更小，可能将盛行一时。

二、中观面

1、2016年四季度上证综指小幅上扬，创业板在季末“雪崩”。数据显示，基金公司在四季度已坚决“抛弃”中小创，转而重仓价值股，青睐受益于经济景气上行的三大板块：一是消费品和服务，包括白酒、汽车和家电，二是大宗商品行情带动下的资源类个股比如石油石化有色，三是低估值的大盘蓝筹股比如建筑行业。

2、公募基金即将迎来19岁的生日，在过去的近19年时间里，公募基金规模突破9万亿，基金公司以及有公募资格的资产管理机构达到122家，行业竞争的马太效应令中小基金公司生存困难，一些中小基金公司选择了特色化的差异发展道路，比如定增、量化、机构客户、股权激励和事业部制改革等。

3、春节越来越近，商家已陆续离市，国内现货钢市渐显有价无市的“节前特征”，运行持稳。而进口铁矿石市场处于吨价80美元的相对高位，略显强势运行。

4、又有一家企业在20日的发审会上被否了，这么一来，今年前3周共有6家拟上市企业首发折戟，IPO过会率降至78.94%。从被否情况来看，业绩变脸、企业规范性不够、关联交易成为了企业最终无缘发行的关键。

三、微观面

1、彻底告别冯仑时代的万通地产(600246)于2016年8月正式迎来新控股股东嘉华控股，随后，嘉华控股进一步承接冯仑所持万通控股的股份，并于去年12月刚刚完成要约收购，进一步扩大对万通地产的控股权。

2、梦网荣信回应质疑无力，专家称其逆向借壳挑战监管红线。1月21日，梦网荣信发布了一则针对媒体报道的有关公司“规避借壳”的澄清公告，公告共分为三个部分，分别阐述承诺变更的市场背景、法规上合规性分析以及后续事宜的安排。

3、“呼应”可交换债计划，鹏博士主要股东包揽60亿定增。

编辑 桂桐