上周五，知名评级机构穆迪表示，新型冠状病毒增加了今年全球经济衰退的风险。包括美国、日本、德国、意大利、法国、英国和韩国在内的发达经济体可能全部陷入衰退。

伴随新冠疫情蔓延全球，美联储上周非常规紧急降息50个基点。历史上，这种紧急大幅降息曾出现3次，分别发生于互联网泡沫破灭，股市暴跌；“9·11”事件对社会、经济产生重大冲击；2008年“两房”破产，金融危机爆发。启动临时大幅降息，说明美联储对于疫情和经济前景有较大的担忧。

美联储宣布临时降息并未立即提振美股信心，反而加重市场对经济前景的担忧情绪。道琼斯指数等连续几个交易日大幅下跌，欧洲等其他重要资本市场也纷纷下跌，原油价格暴跌。与之对应，芝加哥期货恐慌指数飙升。

从整体估值或重点行业估值看，美股都处于10多年来最高点，而市场回报率却处于最低点。在经济增速放缓背景下，疫情蔓延会不会成为催化剂，引发美股大幅度调整？由于美国居民的资产配置七成在金融资产，美股大幅调整将导致居民财富的减少和消费的减弱。因此，美国短期大幅下跌对美国金融市场将产生重要影响。

事实上，美债利率曲线倒挂，收益率连创新低，不断警示衰退风险。

市场普遍预期，美联储将在本月常规议息会议上宣布再次降息，一些机构甚至猜测联储利率最后会降至零。

降息是一把双刃剑。目前，美国十年期国债收益率已经达到百年新低，如果美联储连续降息，导致美国国债收益率进一步下降，这会否引发市场抛售美债呢？

另外，由于疫情蔓延，澳大利亚和马来西亚已先于美联储宣布降息。而美联储降息，大概率将引发新一轮降息潮。零利率、负利率越来越普遍地出现，既挑战人们的认知，也将对现实金融资产管理产生深远影响。

上周有媒体报道我国将推出“25万亿基建”，以扩大投资抵御疫情影响，提振经济。

事实上，2020年部分省市公布的“25万亿”重点项目投资规模，只是一个“计划”项目规模，并不会在2020年一年内全部落地，很多需要未来多年建设。如果只看2020年将要付诸实施的投资规模，确实有所增加，但更多是投资节奏前移。不过，股市在流动性宽松背景下，立即热炒“大基建”概念，带动市场人气旺盛。

（深圳商报供稿）

编辑 梁佳彤