大额投资哪里有“钱景”？听专家来多维解读

世界经济缓慢复苏与全球通胀的外部形势下，居民大额投资该投向何方？近日，2017建行私人银行资产配置策略展望大型论坛在深圳举办，素有“香港投行界四大金花之一”美誉、建银国际全球宏观经济研究和投资策略首席经济学家崔历博士从大宗商品、股市、外汇、黄金和房地产多维角度，解读哪里才有“钱景”。

崔历认为，第一，未来短周期仍面临通胀相对比较高或者上行的趋势，在这样趋势下，商品价格从年初开始的上涨周期还会上行，不管油价、贵金属都是一样。“大宗商品在通胀周期里都是有正回报。”

第二，“制造业预期复苏温和持续，因此看好中国股市。”崔历说，现在国内制造业是回归基本面一个时期，工业企业利润有一些上涨，未来还会上涨。因此对中国股市，特别是H股将会有一些支撑。“从行业来讲，工业、能源、材料这些行业都受到了一定的关注，这个还会持续。”

崔历认为，H股不仅有中国老百姓买，还有境外投资者买。境外投资者喜欢看基本面，基本面看的就是盈利，企业盈利上升的时候，境外看空情绪就会减少。另外，H股的估值还是一个历史上比较低的点位。基本上平均大概是12.7的水平，现在回到不到10。恒生国企指数也比较低。

第三，崔历认为人民币汇率短期预计承压，长期双向浮动。“到明年中后期，如果经济不能按照大家现在预想的那样有一个特别大的提升，美元不会有一个继续进一步大幅提升。”她认为，人民币是从盯美元转为盯一蓝子货币，去年开始央行放弃盯美元政策，相对一篮子货币人民币还是相对比较稳定。如果美元未来一段时间强势有所减弱，人民币不会有进一步贬值。总的来讲，人民币近期会维持一个弱势，但是中长期人民币走弱空间不是很大。

第四，对于黄金投资，崔历认为黄金价格跟美债实际利率有一个反向，实际利率比较低的时候，黄金价格比较高。“为什么黄金过去一个多月掉的比较厉害，就是因为川普上台后，人们对未来预期，利率提高的比较高，对黄金有一个向下压的趋势。”

但是如果到明年长期利率没有走强的趋势，通胀慢慢上升，美元实际利率会下降，在这种情况下对黄金是一个利好。“所以我们比较看好黄金，特别是在现在这样一个充满风险，而且黄金价格又掉的比较多的情况下，黄金是大家可以考虑的一个资产。”崔历说。

第五，对于海外房地产投资，崔历认为美国应该还是会在一个比较好的周期。“像芝加哥中部这些城市未来还会有一定升值空间，房租回报也比较高。”她表示，美国现在是一个库存比较低的国家，但同时其新增需求小过新增存量，因此房地产复苏应该还有一个阶段才能完成。

编辑 刘彦