国庆节后的沪深股市,大多数股票上涨行情都呈“一日游”,但一个板块例外,一批中字头的大盘蓝筹股集体出现躁动,价量齐升,连连收阳,且丝毫没有遇到政策监管的阻拦。

中字头股票长假之后突然走强,首先进入投资者视线的是中国联通。10月10日一则集团被列入混合所有制改革第一批试点的消息将公司推向风口浪尖，短短10个交易日,该股股价涨幅达到29.16%,成交168.1亿元,新增资金介入积极。如果说,中国联通的启动有突发利多为先导,但与一带一路建设相关的中字头股的集体发力，似乎没有任何事先预兆，且事后也没有基本面突变的迹象。

10月13日开始的这一波拉升中，中国交建、中国铁建、中国中铁以及中国建筑都是7连阳，阶段涨幅分别达到28.2%、20.2%、25.1%和19.6%。受其带动,中铁二局、晋亿实业等铁路板块股票都有一成以上涨幅,其它板块的中字头股票均受到不同程度的影响,涨幅不一,但绝大部分股票跑赢了大市。

围绕中字头股票表现,市场存在几种不同的观点。最为乐观的看法认为可能是2014年年末行情的再次预演。当年这个时段，上证综指处于2300点水平，也是铁路基建和一带一路股票充当了先锋，短期内一举将股指推到了3200点，为2015年的杠杆牛奠定了坚实的基础。最为巧合的是,当时也正值沪港通即将开通,市场预热不断升温之际。

当然更多的人并不太看好这样一种情景下大盘的走势。主力火力全开,费了这么大劲,尽管周五站到年线之上,指数上不去，成交量放不出来。监管压力导致存量活跃资金操作谨慎,以牺牲成长股为代价的行情注定很难走远,因此,有人更是认为,这是主力以拉抬权重股为掩护的出货行为。

应该说,中字头股票近期的强势绝非普通资金所为,市场普遍认同是国家队在行动。今年以来的修复行情,国家队的高抛低吸大大降低了市场波动的风险,也让管理层政策意图得到了很好体现,对国内股票市场的实施的一系列改革起到了保驾护航的功用。过往每每到了指数破位的关键时刻,都有一只看不见的手托起大盘,而当指数进入高位,也有一股向下的力量挤压涨升空间。但这一次,在热点股身上,主力所谋的似乎不只是护盘那么简单,不仅不再砸盘,反而推升指数的欲望比以往任何时候都强。与此同时,我们还看到近期管理层对异动股的监管也有放松的迹象,四川双马、三夫户外、名家汇等股票妖气十足,佳电股份等题材股连拉涨停没有被特停。

股市政策风向似乎有些转变,但这种变化是根本上的,还是只是因为外在因素的变动顺势而为的权宜之计，依然充满了悬念。最大的变数在于,面对国内经济一系列政策调整,A股角色到底会如何定位。非常现实的问题,货币高发的背景下,国内楼市去杠杆,调整一年有余的股市是否成为资金新的蓄水池;节后人民币汇率的波动,是否需要股票相对活跃吸引资本,对冲资本外流的压力。放松管制是否会造成今年以来监管层强监管的前功尽失,推延股票市场的改革进程等等。

去杠杠,助力中国经济脱虚向实,动员资金资源为经济结构调整和转型服务,这是国内股市当前的使命。A股有限度的理性活跃是完成这一目标的保证,新股的发行以及市场自身的改革发展都有这种需要。回望今年以来国家队的出手，主要集中在关键事件和关键的时点，节后最为关键的事件莫过于国内房地产政策转向和人民币大幅波动。

楼市去杠杆的资金流向实体经济,前提是不能将股市变成另外一个楼市,对此,无论是政策风向还是监管层的应对之策都正在在强化这种市场预期,各地集中打击做“T”代管账户,继续去股市杠杆,限制流动性就是一个明证。国家队为代表的主力资金不为楼市,其所图的可能是应对人民币汇率的大幅波动。

10月以来汇率市场的激烈变动,国内股市不仅顽强抵御住了外部冲击,且稳中有升。人民币对美元汇率下跌主要是受美元走强影响，美联储12月加息的预期升温，短期内人民币贬值的压力恐将持续，中字头为代表的护盘行情可能还会延续。但是，考虑到中国经济基本面依然稳健及人民币国际化进展，人民币并没有趋势性贬值基础。而且节后10天人民币对美元汇率中间价贬值780点，创下六年最低点。所以，如果中字头股票的躁动仅止步于护盘，对指数推升的空间将会有限。

当然，需要密切关注的是，今年第三季度中国国内生产总值（ＧＤＰ）同比增速为６．７％，同期公布的系列最新数据显示中国经济已明确显露趋稳态势，必将提振国内投资者的信心。如果监管环境放松的信号加强，不排除中字头热点继续发酵，同时，借助11月深港通的落地，大盘或许真的会上演一场2014年年末行情模仿秀。

编辑 桂桐